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　　進入9月以來，多家基金公司旗下的債券型產品宣布調整凈值精度以應對贖回壓力。

　　今年以來，受債券市場調整影響，債基表現同樣承壓，目前已有千余只債券型基金的年內收益率為負，但與此同時，受益于權益市場表現，轉債基金和股債混合基金的表現較好。

　　在機構人士看來，當前基本面和資金面依然對債市形成支撐，在短期震蕩后，債券市場有望逐步回歸平穩。

　　調整凈值精度以應對大額贖回

　　進入9月以來，債券基金對于凈值精度的調整更趨頻繁。

　　9月16日，創金合信基金公告稱，創金合信尊豐純債、創金合信尊享純債于9月15日對基金份額凈值保留8位小數。

　　此前的9月9日，匯添富基金公告稱，旗下匯添富中債優選投資級信用債指數C類份額，于9月8日發生大額贖回，決定自當日起提高C類份額凈值精度至小數點后第8位，小數點后第9位四舍五入。近段時間以來，該基金的收益出現小幅度回撤，近一個月的收益率約為-0.45%。

　　除此之外，9月以來還有德邦景頤債券、格林泓遠純債、蜂巢豐旭債券等多只債基提高了凈值精度。這也是近期債券市場面臨一定贖回壓力的“縮影”。

　　業內人士稱，基金精度調整是應對贖回沖擊、平滑凈值波動的一項臨時性“應急補丁”?！‘斱H回比例突然升高，基金資產規模驟降，若仍按合同約定的“小數點后4位”四舍五入，就可能把本應歸屬剩余持有人的“尾差”全部給了贖回方，或讓剩余持有人承擔尾差損失，造成基金凈值的暴漲暴跌。

　　受債券市場接連調整影響，今年以來，債券基金的凈值表現普遍承壓。

　　Wind數據顯示，截至9月17日，全市場共1009只債券基金（不同份額分開計算，下同）的年內收益率為負。其中，年內收益率在-2%以下的共有46只，年內收益率在-1%以下的也有152只。

　　有機構人士表示，近期債市調整是對今年上半年市場過度定價的一種修復。此前，由于債券市場投資過于擁擠，債券利率持續走低，債市利率對貨幣寬松的定價存在過度定價情況。此外，證監會近日就公募基金費用征求意見，其中對債基懲罰性贖回費率的設定，也引發部分投資者對債市的擔憂。

　　不過，華源證券認為，贖回費新規對債市影響有限，可能對信用債及轉債有交易摩擦影響。新規降低了債基及貨幣基金的銷售服務費率，且贖回費全額進入基金資產，將能提升債基及貨幣基金收益率，進而提升對個人投資者的吸引力，利于零售債基及貨幣基金規模的增長。此外，新規實施后，債基規模的穩定性將增強，或提升債基投資的靈活性，有助于實施拉長久期等策略。

　　同時，受益于權益市場和轉債市場表現，今年以來轉債基金和股債混合基金表現相對較強。其中，南方昌元可轉債、鵬華可轉債、博時轉債增強、華夏可轉債增強等多只可轉債主題基金的年內收益率超20%。

　　市場或逐步迎來修復窗口期

　　7月以來，權益市場回暖，市場風險偏好回升對債市構成較大擾動。展望后續債市發展，機構認為，當前基本面和資金面依然對債市形成支撐，短期或維持震蕩格局，未來市場或逐步迎來修復窗口期。

　　博時基金方面表示，月初資金面超預期邊際收斂，權益市場維持韌性，贖回費率新規和央行重啟買債預期擾動下長端利率先上后下、波動加大。8月通脹、金融數據和經濟數據顯示基本面延續疲軟態勢，本月6M買斷式逆回購提前增量續作顯示央行呵護資金面的態度未變，基本面和資金面依然支撐債市。短期看，債市或維持震蕩格局，利率趨勢下行需看到更明確的信號。

　　天風證券固收團隊研究認為，債市趨勢性的修復行情或仍需等待，但短期內隨著悲觀情緒已有釋放和近期股市上行動能的趨弱，市場或逐步迎來修復窗口期。同時，也需要關注到，股債蹺蹺板的邏輯并未就此結束，若后續股市繼續溫和上漲，或仍對債市形成一定壓制。

　　國都證券固定收益總部相關人士稱，當前宏觀經濟運行和流動性環境可以參考2019年的情形，人民幣資產整體有望走出“股債雙牛”的走勢：一方面，主要股票指數短期繼續大幅上漲的概率較低，良性調整后方能行穩致遠，同時金融條件的持續改善有望支撐長期向上趨勢；另一方面，當前談債券熊市還為時尚早，未來隨著央行繼續保持寬松，債券收益率或將再度回歸低位。