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　　在白酒行業存量競爭加劇與政策調整影響下，新疆伊力特實業股份有限公司（簡稱“伊力特”，600197.SH）上半年營收、凈利潤均出現雙位數下降，今年第二季度歸母凈利潤更是跌超五成。業內人士分析認為，在上半年主要業績指標大幅下滑的情況下，伊力特今年業績目標的實現，或面臨較大挑戰。

　　營收凈利雙雙承壓　年度目標屢屢落空

　　資料顯示，伊力特是一家集白酒生產、研發和銷售為一體的農業產業化、新型工業化白酒釀造與銷售企業，于1999年9月在上交所上市。

　　財報顯示，2025年上半年，伊力特實現營業收入10.70億元，同比下降19.51%；實現歸母凈利潤1.63億元，同比下降17.82%；實現扣非歸母凈利潤1.55億元，同比下降19.90%。單季度看，伊力特在二季度實現營業收入2.75億元，同比下降44.86%；實現歸母凈利潤0.18億元，同比下降52.75%；實現扣非歸母凈利潤0.11億元，同比下降66.88%。

潘悅　制圖

　　伊力特曾在2024年年報中表示，力爭2025年實現營業收入23億元，實現利潤總額4.05億元。面對上半年營收凈利雙降的壓力，公司能否在下半年扭轉業績頹勢，實現先前設定的年度業績目標，或面臨較大挑戰。

　　值得投資者關注的是，近三年，伊力特曾多次設定業績目標，但最終均未能實現。《經濟參考報》記者綜合研讀伊力特2021年至2023年年報發現，伊力特設立的2022年至2024年年度營業收入目標分別為23.50億元、25億元和28億元，利潤總額目標分別為5.5億元、4.8億元和4.95億元。

　　但結果并不如人意。2022年至2024年，伊力特最終實現營業收入分別為16.23億元、22.31億元和22.03億元；實現利潤總額分別為2.41億元、4.58億元和4.04億元。進一步對比研究發現，2022年至2024年伊力特的實際營收與目標營收之間分別相差7.27億元、2.69億元和5.97億元，實際利潤總額與目標利潤總額之間分別相差3.09億元、0.22億元和0.91億元。

　　除業績表現不佳外，伊力特的現金流狀況也不容樂觀。上半年，公司經營活動產生的現金流量凈額為-2.12億元，相比去年同期的-1453.33萬元，現金凈流出幅度進一步加大，反映出公司當期銷售回款能力惡化，企業“造血”能力面臨考驗。對此，伊力特解釋稱，主要系報告期內銷售商品、提供勞務收到的現金減少所致。

　　產品收入全線下滑　流動負債大幅增長

　　從營收結構來看，伊力特的產品線覆蓋高、中、低檔。其中，高檔酒包括伊力王酒、壹號窖、伊力封壇、伊力老窖系列；中檔酒包含伊力老陳酒和伊力特曲系列；低檔酒包括伊力大曲和伊力春系列。

　　經營數據顯示，2025年上半年，伊力特高、中、低檔全線白酒產品收入均出現不同程度下滑。其中，高檔酒收入8.00億元，同比下降7.99%；中檔酒收入1.97億元，同比下降42.33%；低檔酒收入6502.02萬元，同比下降36.01%。

　　分區域看，疆內仍是伊力特的核心市場。2025年上半年，公司疆內銷售收入為8.98億元，同比下降10.05%；疆外銷售收入為1.64億元，同比下降47.88%。

　　分渠道看，2025年上半年，伊力特直銷收入3.01億元，同比增長59.75%；線上銷售收入6968.11萬元，同比增長5.8%；批發代理收入6.92億元，同比減少34.68%。截至2025年6月30日，伊力特酒類經銷商為55家（含疆內50家、疆外5家），較2024年末減少2家。

　　此外，伊力特在資產端的變化同樣值得關注。截至2025年6月30日，伊力特應收賬款賬面價值激增至3.70億元，較上年末的0.24億元激增1468.57%。對此，該公司解釋稱“主要系年底收款，中期應收賬款增加所致”。從庫存壓力看，截至2025年6月30日，伊力特的存貨達22.56億元，占公司總資產的比例為40.94%。

　　而在負債端，伊力特的負債結構呈現短期化趨勢。截至2025年6月30日，公司流動負債達16.02億元，較年初的8.41億元激增90.49%；短期借款從年初的0元驟增至5.23億元；應付票據從年初的0元增至0.65億元。

　　業內人士分析認為，短期債務的急劇增加，結合經營現金流的凈流出，或導致公司短期償債壓力和流動性風險顯著上升。

　　戰略調整應對挑戰　多措并舉謀求破局

　　值得肯定的是，面對營收、凈利潤雙雙下滑的業績壓力，伊力特也在積極調整戰略，試圖多措并舉走出困境。

　　今年上半年，伊力特重新確定西安、蘭州等為重點開發市場，深化四川酒類銷售公司改革，通過組織優化、產品線聚焦及營銷模式創新，推出“直營+合伙人+推薦官”新模式，帶動公司直銷收入同比增長超六成。與此同時，伊力特在技術創新方面也取得了一定成績，共有三項成果獲中國技協職工技術創新獎，公司明星產品“伊力王·榮耀70”斬獲中國酒協青酌獎，成為兼具創新性與市場潛力的標桿產品。

　　圍繞公司發展方向，伊力特在半年報中明確了下半年的經營計劃，展現出積極應對市場變化的戰略決心。伊力特表示，將聚焦年度目標攻堅，重點推進市場拓展攻堅、技術質量升級和內部管理提效三方面工作，力求在逆境中實現突圍。

　　在市場拓展方面，伊力特將深化“8+1”核心市場戰略（即8個核心市場+成都基地），推動市場布局從“點狀突破”向“面狀深耕”轉型，銷售策略從“以價換量”向“量價齊升”升級。公司將強化精細化運營，壓實銷售大區任務，著力打造可復制、可推廣的縣級市場模型。同時，以成都為樞紐，積極開拓西安、蘭州等重點市場，持續提升疆外銷售占比，優化市場結構。針對核心產品，公司將強化伊力王酒的價格管控與終端建設，并加速“伊力金標”等新品的市場滲透，通過文化品鑒、圈層營銷等方式激活餐飲渠道，優化庫存結構，釋放資金空間。

　　技術質量升級方面，伊力特將針對優級酒品率、包裝印刷質量等問題，強化全過程管理與技術攻關。同時，加快已立項科研項目的推進速度，規范研發經費歸集與過程管控。此外，公司將聚焦虧損單位的“止血”與“造血”能力，深化降本增效專項行動，嚴格管控銷售費用，加強原料生產管理與采購節奏優化，鎖定優質高粱供應，從源頭保障產品品質與成本競爭力。此外，伊力特還將狠抓6S現場管理，整治標識缺失、現場雜亂等問題，不斷提升內部管理效能。

　　業內人士認為，伊力特上述戰略規劃清晰指向了當前白酒企業競爭的關鍵要素——市場精耕、品質提升和內部挖潛。當前，白酒行業正處于深度調整、競爭格局重塑的關鍵期，整體已進入存量競爭時代，集中化趨勢明顯。伊力特能否通過上述組合拳有效提升運營效率、打開疆外市場、優化庫存結構、實現真正的“量價齊升”，或將是其能否扭轉當前局面、實現可持續發展的關鍵所在。

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