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　　近日，專注動物保健賽道的綠康生化股份有限公司（簡稱“*ST綠康”，002868.SZ）公布，公司前兩年先后布局三家公司，試圖通過跨界光伏行業改變業務發展現狀。但轉型不及預期，如今計劃以“0元”交易價格出售三家標的公司，剝離光伏業務，回歸主業。

　　資產出售計劃顯示，*ST綠康擬以現金方式向江西饒信新能材料有限公司（簡稱“饒信新能”）出售綠康（玉山）膠膜材料有限公司（簡稱“綠康玉山”）、綠康（海寧）膠膜材料有限公司（簡稱“綠康海寧”）和綠康新能（上海）進出口貿易有限公司（簡稱“綠康新能”）共三家標的公司100%股權。

　　記者注意到，*ST綠康于2023年完成對綠康玉山的收購并表，正式進入光伏膠膜行業，同年先后投資成立綠康海寧和綠康新能。收購綠康玉山前，公司是一家專注于獸藥研發、生產和銷售的企業，其業務范圍涵蓋獸用預混劑、獸用原料藥、食品防腐劑等多個領域，產品包括桿菌肽類產品、硫酸黏菌素類產品、納他霉素食品防腐劑等。

　　*ST綠康原本期望通過跨界布局光伏產業提振業績，但事與愿違。公司布局光伏產業之后，行業終端裝機需求快速提升，巨量資本涌入，產能擴張加速推進。在此背景下，光伏行業近年來整體出現供需錯配，產業鏈競爭加劇，各環節產品銷售價格回落，企業盈利能力下滑，大部分企業出現虧損。

　　*ST綠康此次擬出售標的公司的業績顯示，2023年至2024年，綠康玉山凈利潤分別為-5591.78萬元和-20325.36萬元；綠康海寧凈利潤分別為-2148.88萬元和-15073.18萬元，經營業績不及預期，持續出現較大虧損。公司稱，綠康玉山和綠康海寧作為公司光伏膠膜業務的主要運營主體，其業績表現不佳使公司整體盈利能力承壓。

　　值得注意的是，*ST綠康本次資產出售計劃中，對綠康玉山采用資產基礎法和收益法進行評估，其中收益法評估預測綠康玉山2025至2029年的營業收入從27692.60萬元增長至96924.11萬元，之后維持每年收入96924.1萬元；對綠康海寧和綠康新能只采用資產基礎法進行價值評估。

　　對此，深交所下發問詢函，要求*ST綠康說明三家標的公司在2024年12月31日的主要資產類別、對應的賬面金額、計提減值金額、減值測試采取的主要假設、重要參數、減值測試過程，期末減值準備計提是否充分、合理，賬面價值是否真實、準確。同時，說明本次評估作價的合理性及公允性。

　　*ST綠康回復，綠康玉山的交易作價選取資產基礎法結果作為定價依據，本次收入預測調整將導致三家標的公司全部股權合計評估價值由-1874.41萬元變更至-2084.41萬元，調整后的評估值進一步降低且仍為負數。經交易雙方協商確定，本次交易擬出售資產整體交易對價仍為0元。考慮到光伏行業趨勢變化較快，不排除資產置出后一定期間內行業回暖的可能，若基于較低的產能利用率預測，存在因行業或市場的變化而在收益法預測層面“低估”資產價值的可能。

　　*ST綠康進一步介紹，由于綠康玉山仍處于虧損，綠康海寧及綠康新能已暫停業務，因此本次評估三家標的公司均采用資產基礎法評估結論。評估值合計為-2084.41萬元，評估增值79.17%，主要系當地工業地產預計租賃現金流收益較好導致固定資產評估增值較高所致，“評估作價合理且公允”。

　　針對當年投資布局光伏產業的原因及行業展望，深交所還要求*ST綠康：說明公司于2023年投資建設綠康海寧、綠康新能兩家標的公司的原因及背景，投資決策是否審慎，以及公司在短期內即出售兩家標的公司全部股權的原因及合理性。

　　對此，*ST綠康回復，2023年之前，公司專注于獸藥研發、生產和銷售，多重因素導致公司2021年和2022年業績持續虧損。在此背景下，公司積極尋求新的業務發展機遇，希望通過進入光伏膠膜行業，改變公司業務發展狀況。不過，自2023年下半年開始，標的公司經營業績遠不及預期，凈利潤持續出現較大虧損，導致公司整體盈利能力承壓。不僅如此，2023年和2024年虧損持續擴大，導致期末凈資產為負值，公司股票存在被終止上市的風險。因此，如公司繼續運營標的公司，將產生不利影響。在行業周期處于底部的現狀下，公司作出出售標的公司的決定。

　　“本次交易標的公司是上市公司體內光伏膠膜的主要運營主體，本次交易完成后，上市公司將剝離虧損嚴重的光伏膠膜業務，聚焦動保業務，進一步夯實主業。”*ST綠康進一步強調。

　　*ST綠康近期披露的半年報顯示，上半年實現營業總收入29387.31萬元，相比去年同期下降9.97%；公司實現利潤總額和歸屬上市公司股東凈利潤分別為-5887.78萬元和-5857.09萬元，主要原因是光伏膠膜業務毛利率低且設備產能利用率不足，期內公司光伏膠膜業務凈利潤為-6645.09萬元。

　　今年4月30日，*ST綠康被實施“退市風險警示、其他風險警示”，股票簡稱由“綠康生化”變更為“*ST綠康”。公司表示，若2025年度經審計的財務會計報告相關財務指標再次觸及交易所上市規則相關規定的情形，公司股票將被終止上市。

　　針對*ST綠康剝離光伏業務之后的發展規劃、未來主業發展方向以及如何突破當前經營困境等問題，記者近日聯系*ST綠康，并將書面采訪提綱發送至公司郵箱，但截至記者發稿未收到回復。