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中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司30日發(fā)布的《2009年三季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析》預(yù)測，未來貸款需求仍將保持平穩(wěn)，CPI價格將在今年底觸底后開始回升。央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司報告指出，從信貸投放趨勢看，由于前期已經(jīng)開工的項(xiàng)目仍需較大規(guī)模的信貸資金維持，加之房地產(chǎn)投資升溫，貸款需求仍將保持平穩(wěn)。結(jié)構(gòu)上，中長期貸款會繼續(xù)明顯多增，票據(jù)融資將繼續(xù)減少，中小企業(yè)貸款和“三農(nóng)”貸款將延續(xù)三季度的發(fā)展態(tài)勢，進(jìn)一步增長。
點(diǎn)評：就像興業(yè)銀行的魯政委在接受媒體采訪時所說：央行調(diào)統(tǒng)司發(fā)布的這份報告更可能是基于調(diào)查統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，客觀地刻畫了一種經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的現(xiàn)實(shí)以及對趨勢的判斷，未必代表央行的貨幣政策導(dǎo)向。事實(shí)上，點(diǎn)評者從這份報告的字里行間也確實(shí)沒有找到對貨幣政策走向的暗示。但正因?yàn)樗且环菘陀^的統(tǒng)計(jì)報告，相對于學(xué)者在書齋里的評論，這份報告可能更有用一些。
這份報告認(rèn)為，從信貸投放趨勢看，由于前期已經(jīng)開工的項(xiàng)目仍需較大規(guī)模的信貸資金維持，加之房地產(chǎn)投資升溫，貸款需求仍將保持平穩(wěn)。從這段話里，我們可以讀出這么幾條信息：一是“未來貸款仍將平穩(wěn)”。如何理解“平穩(wěn)”二字？按照通常的理解，那就是未來一段時間的貸款需求將不會與今年前三季度相差太多。貸款需求平穩(wěn)了，貸款供給就不會不平穩(wěn)，因?yàn)橘J款若急劇減少，就會使經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大起大落的情形，這是央行不愿意看到的。二是4萬億元的刺激計(jì)劃里的錢還沒花出去多少。綜合各方面的信息，目前可能花出去(變成實(shí)物量)1/3強(qiáng)一些，這其中既包括建設(shè)項(xiàng)目，也包括三農(nóng)、衛(wèi)生醫(yī)療、環(huán)保和社保等多方面的投入。這說明推動明年經(jīng)濟(jì)增長的動力將仍有很大一部分來自4萬億元計(jì)劃。三是由于開工的項(xiàng)目仍需較大規(guī)模的信貸資金維持，未來貸款需求仍將保持平穩(wěn)，加上最近人們議論較多的2000多億美元的熱錢，今年第四季度和明年上半年市場仍然不缺乏資金。
由此看來，目前做好防通脹的計(jì)劃是必要的。但也只是計(jì)劃，目前還不是放出緊縮信號的時候。 |