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應對通脹預期“動嘴”不宜“動手”

2009-11-12 作者:陳曉彬來源:經濟參考報

    在國內國際經濟出現回暖企穩跡象時，中國高層指出，在未來幾個月，要把正確處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理好通脹預期的關系作為宏觀調控的重點。筆者認為，對通貨膨脹預期不可不防，但在目前形勢下，對付這種預期的最好方法也許是只動嘴、不動手，即表明政府認真對待通脹風險的態度，而不輕易采取實際的措施。
    近幾十年中外的經濟理論和實踐表明，對付通貨膨脹主要靠貨幣政策手段。一般認為，貨幣政策手段中，有公開市場業務、調整利率(再貼現率)、調整準備金率等三大武器。當年香港某財經媒體曾評論說，格林斯潘還使用了第四大武器——“出口術”，意思是口頭表態，未采取實際行動。
    筆者贊同中國社科院副院長李揚先生在2009中國國際資本市場論壇上表示，當前中國不應對物價的波動太過于敏感，傳統意義上的通貨膨脹在短期內并不是問題。“傳統意義上的通貨膨脹”這幾個字真是可圈可點。
    按照筆者的理解，“傳統意義上的通貨膨脹”是指CPI、PPI，即消費品或生產資料價格的上漲。我國的恩格爾系數還比較高，食品價格在整個消費品價格中所占比重較大，而食品價格的基礎是糧食價格。多年來，政府一直把穩定農業生產，保證糧食供應當作重要的政策目標，成效顯著。在連續幾年豐收的基礎上，近期國內糧食市場供應充足。只要糧價穩，食品價格就不會有大波動。近年間一些城市的肉、蛋、菜的價格確實有過較大波動，但人們不能囤積這些鮮活產品，待價而沽，而在現代技術條件下，養豬、種菜的生產周期已大大縮短，市場力量和政府相應政策很快就召喚出供應量的增加，平抑價格。至于工業消費品，供大于求的格局目前還沒有改變，激烈的市場競爭有利于抑制價格上漲。在生產資料價格方面，人們擔心國際原油、礦產價格上漲會向中國輸入通脹。在世界經濟還沒有完全復蘇的情況下，國際大宗商品需求整體上還處于低迷狀態，價格難有大漲勢。
    從最新公布的經濟統計數據看，今年前三個季度我國的CPI、PPI同比還都是負數。統計局新聞發言人認為“從當前的現實來看，不存在通貨膨脹的問題。”社會上的通脹預期，主要是擔心在刺激經濟政策下釋放出的大量流動性進入市場后可能推升商品價格。但是，中國現在已經出現了一個巨大的非傳統意義上的市場，就是資本市場和房地產市場。可以肯定，有相當一部分流動性流到了這個市場上了。最近不少城市的土地拍出“天價”就是明證。資本和房地產市場價格上漲不屬于“傳統意義上的通貨膨脹”，卻可以大大減輕傳統市場上的通脹壓力。因此，在刺激措施取得初步成果，中國經濟出現來之不易的好轉跡象時，應該警惕通貨膨脹預期，但是預期畢竟不是現實，不可對之過度反應，使復蘇遭受夭折。