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本報(bào)訊
根據(jù)最新發(fā)布的《上海國(guó)際金融中心建設(shè)藍(lán)皮書》(2006年卷)，自2005年以來，上海金融市場(chǎng)在新金融產(chǎn)品的推出、各項(xiàng)制度建設(shè)的推進(jìn)、各個(gè)金融市場(chǎng)之間的協(xié)同性和聯(lián)動(dòng)性等方面都得到了進(jìn)一步增強(qiáng)，使我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展不均衡的情況得到改善，并且出現(xiàn)新的變化趨勢(shì)。
金融產(chǎn)品創(chuàng)新帶來市場(chǎng)活力
完善的金融市場(chǎng)內(nèi)，必然有豐富的金融產(chǎn)品，并且創(chuàng)新的速度將持續(xù)保持在一定水平。上海金融市場(chǎng)內(nèi)不斷出現(xiàn)金融產(chǎn)品和金融衍生品，為其國(guó)際金融中心地位的持續(xù)發(fā)展，添加了新的活力。
在2005年的上海金融市場(chǎng)上，推出金融債券、資產(chǎn)支持證券、短期融資券、熊貓債券等各類新產(chǎn)品，中國(guó)人民銀行同時(shí)還發(fā)布新產(chǎn)品的管理辦法。這些新產(chǎn)品都提高了銀行、企業(yè)直接融資的能力，尤其是熊貓債券，更是將銀行和企業(yè)債券推向?qū)ν馐袌?chǎng)，不僅僅局限于國(guó)內(nèi)融資規(guī)模。這幾類產(chǎn)品在市場(chǎng)上都有不錯(cuò)的成績(jī)。2005年全年，上海浦東發(fā)展銀行、招商銀行和興業(yè)銀行共發(fā)行了270億元的金融債券；國(guó)家開發(fā)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行發(fā)行了71.9億元資產(chǎn)支持證券；共有61家企業(yè)發(fā)行了79期合計(jì)1424億元企業(yè)短期融資券；當(dāng)年10月14日，國(guó)際金融公司和亞洲開發(fā)銀行在銀行間債券市場(chǎng)分別發(fā)行人民幣債券11.3億元和10億元。
而債券遠(yuǎn)期、權(quán)證、外匯遠(yuǎn)期、外幣掉期的相繼推出，表明我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)初具雛形，市場(chǎng)反應(yīng)也很活躍。截至2005年年底，債券遠(yuǎn)期交易成交108筆，累計(jì)券面總額達(dá)177.32億元，涉及資金額180.26億元，其中國(guó)債占據(jù)絕對(duì)比重；共有7只權(quán)證上市交易，滬市權(quán)證成交量為1763.07億元。當(dāng)年11月，央行以1美元兌8.0810元人民幣的匯率，與10家國(guó)內(nèi)銀行首次進(jìn)行了60億美元的貨幣掉期操作。
在上述金融產(chǎn)品發(fā)行的同時(shí)，人民銀行進(jìn)一步推動(dòng)信用評(píng)級(jí)制度，直接促進(jìn)了直接融資的擴(kuò)大和金融市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的調(diào)整。像證券公司和企業(yè)短期融資券、商業(yè)銀行次級(jí)債金融債、資產(chǎn)支持證券、公司債券等都進(jìn)行了信用評(píng)級(jí)。
在金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新的前提下，又進(jìn)一步引入推動(dòng)了評(píng)級(jí)制度，實(shí)際上不但是一種金融嘗試，更是一種金融話語權(quán)的回歸，這些因素帶來了上海金融市場(chǎng)的活力和底氣。
外匯、資本、黃金市場(chǎng)效益明顯
銀行間外匯市場(chǎng)的發(fā)展，可以完善人民幣匯率形成機(jī)制，目前，上海外匯市場(chǎng)制度得到很大的完善。2006年1月1日開始的詢價(jià)交易方式，將以往撮合成交的交易方式轉(zhuǎn)變成詢價(jià)交易，標(biāo)志著以交易所為主的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和以貨幣經(jīng)紀(jì)公司為代表的場(chǎng)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的開始。2005年12月正式開業(yè)的上海國(guó)利貨幣經(jīng)紀(jì)有限公司，本身并不以交易主體身份參與任何產(chǎn)品的直接交易，但是是金融市場(chǎng)中必不可少的“潤(rùn)滑劑”，也是市場(chǎng)交易的模式之一。還有外匯做市商制度。目前，共有13家(8家中資，5家外資)銀行是上海外匯市場(chǎng)上人民幣做市商，而美元做市商制度的推出意味著央行在這個(gè)最重要市場(chǎng)的退出，而其流動(dòng)性將由做市商提供，人民幣匯率的形成機(jī)制將更加市場(chǎng)化。
資本市場(chǎng)已經(jīng)正式啟動(dòng)股權(quán)分置改革，長(zhǎng)期以來制約我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)制度障礙將逐漸得以解決，資本市場(chǎng)基本功能得以逐步恢復(fù)，為我國(guó)資本市場(chǎng)走向真正轉(zhuǎn)折奠定基石。同時(shí)，中小企業(yè)板股改的順利完成、代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的運(yùn)行及日后與中小企業(yè)板的銜接，不僅為主板股權(quán)分置改革順利進(jìn)行和今后推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)積累了經(jīng)驗(yàn)，也為建立多層次資本市場(chǎng)體系作出了積極探索。更有相關(guān)專家提出，以股權(quán)分置改革為契機(jī)，進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展主板市場(chǎng)，分步建設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，完善代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)建設(shè)，可以建立起一個(gè)既有現(xiàn)貨市場(chǎng)又有衍生品市場(chǎng)的、適應(yīng)多種投融資需求和風(fēng)險(xiǎn)管理要求的市場(chǎng)體系。
同時(shí)，隨著上海黃金市場(chǎng)交易品種的逐步增加與交易主體參與能力的提高，黃金市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，黃金市場(chǎng)投資功能開始顯現(xiàn)。2004年推出的Au(T+5)和Au(T+D)的交易量快速增加，反映了我國(guó)黃金市場(chǎng)參與者的投資需求十分強(qiáng)烈；而隨著商業(yè)銀行和綜合類會(huì)員成為新的市場(chǎng)中介，黃金交易量在2005年達(dá)279.55噸，同比增加41.91噸，增長(zhǎng)17.64%，表明黃金市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，促進(jìn)黃金交易量的放大。以上現(xiàn)象均可看出，黃金市場(chǎng)投資交易增加非常明顯，除此之外，交割比在不斷下降，投資者把黃金投資業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到了保證金品種上，年底比年初交割比下降了2成多，這一現(xiàn)象表明我國(guó)黃金市場(chǎng)的投資功能逐漸顯現(xiàn)。 |