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| 專家提醒:投資者不要盲目參與認沽權(quán)證炒作 |
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| 2007-06-27 記者:潘清 來源:經(jīng)濟參考報 |
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據(jù)新華社上海6月26日電
近期，某些深度價外認沽權(quán)證的價格嚴重偏離價值，吸引了眾多投資者的關(guān)注。平安證券衍生產(chǎn)品部專家提醒，很多投資者對認沽權(quán)證關(guān)鍵問題的認識尚存在誤區(qū)，投資者應(yīng)正確認識權(quán)證的風(fēng)險，理性投資，不要盲目參與認沽權(quán)證的跟風(fēng)炒作。
平安證券衍生產(chǎn)品部有關(guān)負責(zé)人表示，券商在創(chuàng)設(shè)權(quán)證之后，需承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。券商可以選擇在權(quán)證到期前購回自己創(chuàng)設(shè)的權(quán)證并予以注銷，也可以選擇不買回權(quán)證并在存續(xù)期末參與行權(quán)。對于認沽證而言，投資者行權(quán)意味著按行權(quán)價出售正股，而參與行權(quán)的創(chuàng)設(shè)人必須以行權(quán)價買入相應(yīng)的正股。創(chuàng)設(shè)人在到期前將根據(jù)權(quán)證的價內(nèi)程度、市場價格以及自身資金使用情況，決定是選擇回購注銷，還是選擇參與行權(quán)。去年以來，A股市場累計漲幅較大，因此目前市場上的認沽權(quán)證普遍處于價外狀態(tài)，不具有行權(quán)價值。以即將到期的招行CMP1為例，如果期末招行CMP1繼續(xù)保持價外狀態(tài)，投資者行權(quán)將會帶來較大的損失。
創(chuàng)設(shè)制度通過在權(quán)證市場中引入理性的機構(gòu)投資者調(diào)節(jié)供給，從而起到抑制權(quán)證市場過度投機、保證權(quán)證市場平穩(wěn)運行的作用。首先，在滬市股改權(quán)證的上市公告書中，均已明示券商可以對該種權(quán)證進行創(chuàng)設(shè)，而交易所也會在權(quán)證上市前發(fā)布通知，向市場公告創(chuàng)設(shè)該權(quán)證所依據(jù)的辦法以及具體上市日期等信息。也就是說，券商的創(chuàng)設(shè)注銷行為對市場而言并非突發(fā)和不可預(yù)期的，而是遵循公開、公平和公正的原則在事先進行了充分的信息披露。
其次，為了充分保護原流通股東的利益以及股改對價的實施，交易所規(guī)定券商所創(chuàng)設(shè)的權(quán)證必須在權(quán)證上市第四個交易日才可以上市流通。權(quán)證創(chuàng)設(shè)只會通過供給影響其市場價格，卻不會影響其最終的行權(quán)價值。因此，如果權(quán)證價格上市初期被明顯高估，投資者可以及早獲利了結(jié)，獲得對價。如果權(quán)證價格在合理區(qū)間內(nèi)波動，券商也不會進行大規(guī)模創(chuàng)設(shè)。例如，招行CMP1上市初期由于價格合理所以鮮有券商參與創(chuàng)設(shè)，而目前臨近到期其價格被大肆炒作，從而引發(fā)了券商的大量創(chuàng)設(shè)。
最后，券商可創(chuàng)設(shè)數(shù)量的多少是由其根據(jù)市場價格以及自身資金情況決定的，是市場化群體博弈的結(jié)果。在交易所《權(quán)證管理暫行辦法》中，并沒有對權(quán)證創(chuàng)設(shè)的數(shù)量做出絕對性的限制，這也有助于發(fā)揮創(chuàng)設(shè)制度的市場化調(diào)節(jié)功能。 |
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