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| 2007-07-30 民族證券 徐一釘 來源:經濟參考報 |
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7月26日，政治局會議提出遏制經濟增長由偏快轉為過熱，給下半年宏觀調控定下了基調。預期下半年，將推出系列宏觀調控措施，在固定資產投資、土地、市場準入、環保等方面都可能使出嚴厲的調控手段。隨著調控措施的逐漸明朗，投資者將對受影響的行業、上市公司重新評估，今年上半年上市公司業績大幅增長的現象能否延續，已成為機構投資者關注的焦點，藍籌股今后走勢分化是必然的。
進入7月份以來，共有13家公司發行新股，IPO公司數目是前兩個月的總和，這種快節奏、高密度的新股發行將持續至8月份，同時增發等其他形式的再融資也在提速，A股市場供求不平衡的現象正在逐步改變，A股市場再次出現逼空行情的概率很低。
除深證綜指、深證100、中小板指數外，有五大指數上周均創歷史新高，走勢最強的是上證50、上證180指數。滬深300、上證綜指、深證成指雖然創出歷史新高，但超越前次高點在2%以內，尚未確認突破的有效性。八大指數走勢的強弱，透視出3563點以來市場主線的是以銀行、保險等為代表的指標股。上周末，保險股、銀行股已經出現調整的跡象，熱點轉向煤炭股、鋼鐵股等有估值優勢的藍籌股，同時嚴重超跌的題材股、ST股開始補漲。這種變化表明，基金等奉行價值投資的機構，在不斷進行持股結構性調整，同時市場投機風又有所抬頭。值得關注的是，5.30以后基金獲得持續凈申購，但最近一些基金開始出現凈贖回。
上周五，受美國股市下跌的拖累，亞太股市出現大幅下跌，香港H股指數下跌430點，其中：中國平安跌4.37%，中國人壽跌3.46%、建設銀行跌3.25%，交通銀行跌2.18%，中國銀行跌3.13%，工商銀行跌4.12%，招商銀行跌2.48%，中信銀行跌2.31%。雖然A股市場相對封閉，受全球股市走勢影響小，但H股指數、特別是A+H股的大幅回落，會通過A+H股傳導到A股市場，上述A+H股中，有七家是上證綜指的前八大權重股，它們占上證綜指的權重超過40%。而H股中的銀行股整體回落，反映出海外投資者對下半年宏觀調控的擔心。今年3月以來，H股指數的漲幅近60%，面臨很重的調整壓力，一旦H股指數進入調整期，對A股市場的拖累很難避免。
今年第三次存貸款利率的上調，對國內銀行有不小的負面影響。比如：國內外優秀企業的貸款利率是剛性的，就如同券商中的優質大客戶一樣，它們對貸款利率的談判能力很強，銀行會予以照顧，以避免業務流失到國內其它的銀行，因此，銀行存貸款利差已進入“逐漸收窄”階段。再如：儲蓄資金向股市搬家，使得銀行存款增速放緩，甚至個別月份出現下降，國內銀行貸款大幅增長期已經過去，而國內銀行利潤增長的大部分來自于息差收入。
2007年6月，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲7.1%，且當月全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲7.1%，均創出兩年來的新高，A股市場中的房地產股因此倍受追捧。通貨膨脹的預期、人民幣持續升值、A股市場的財富效應，使得房地產與石油、煤炭、有色金融一樣，已經成為抵御通脹的硬通貨。盡管筆者一直看好房地產股，并認為國內房價進入新一輪上漲，但全國房價的持續上漲，不利于社會的穩定、團結，國內房地產行業將面臨新一輪調控，只是不知道推出新房控政策的時間。大家在介入房地產股的同時，也要做好一顆紅心兩種準備。 |
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