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[一釘看市]漲跌要看金融、能源股臉色

2007-11-05 民族證券徐一釘來源:經濟參考報

　　上周五，美國NYMEX12月原油期貨上漲2.24美元，至95.73美元/桶。而11月1日，國內成品油出廠價格上漲500元/噸。作為亞洲最賺錢的公司，中國石油是公募基金必須配備的品種。中國石油上市可謂“天時、地利、人和”，這決定了該股上市后的定價會超預期。
　　如果中國石油上市定價在40元，其在上證綜指中的權重將達到23.57%，并超越工商銀行成為上證綜指第一大權重股，金融股的權重將由之前的39.01%下降到29.83%。如果上市定價在50元，中國石油的權重將達到25.75%，金融股的權重將下降到28.77%。再加上中國石化、中國神華，能源股(石油、煤炭)的權重可以和金融股相比肩，并且金融股、能源股在上證綜指中的權重將達57%左右，上證綜指漲跌要看金融股、能源股的臉色。
　　匯改來，人民幣對美元升值7.4%，同期美元指數貶值了-12.5%，而且美元對外貶值隨著美聯儲的降息還將持續下去，從而進一步增加人民幣對美元的升值壓力。由于匯改以來，人民幣對歐元反而貶值5.6%，歐元區已轉變了以往對待人民幣升值的溫和態度，人民幣承受升值的世界壓力越來越大。近期，美元兌人民幣突破7.46，人民幣升值有加快的跡象。銀行股、保險股、房地產股、資源股等將因此受益，人民幣資產價值也將面臨新一輪重估。而美利率下降將影響美元匯率，加大其貶值的力度，進而推高以美元計價的原油價格，國外一些機構已把原油短期目標提升到100美元/桶。上述因素，對金融股、能源股(石油、煤炭)的影響是正面的，A股市場向下調整的空間并不大。甚至可能出現因中國石油受到資金的追捧，而推動上證綜指再創歷史新高的情況，A股股價將進一步面臨結構性調整。
　　5·30以后，越來越多的個股被邊緣化，產生原因是多方面的：1、A股市場整體估值偏高，以及不斷的風險提示，使得追求絕對收益的投資者變得謹慎；2、低價股的各類題材遲遲不能兌現，使得一些資金暫時退卻；3、A股市場資金面趨緊，資金體內循環“棄弱追強”，加快了個股邊緣化的速度；4、單只基金或專業機構的資金規模擴大后，中、小盤股流動性不足的劣勢更加突出，此類個股對規模大的機構吸引力下降。更為重要的是，某只股票能否給資金提供多樣的套利“游戲”，決定了此類個股是否能吸引更多資金的關注，這將導致個股走勢進一步分化。比如：由于在香港股市圍繞H股有蝸輪(備兌權證)、H股指期貨等衍生產品，比A股市場只有單一的做差價賺錢模式多了一些“游戲”，吸引了國外、國內資金在A股、H股市場做跨市套利交易。
　　A股市場股指期貨漸行漸近，一旦股指滬深300股指期貨正式推出，圍繞滬深300指數、H股指數的成分股，300股指期貨、H股指期貨、H股蝸輪、A+H股，將出現不同組合模式的套利“游戲”，與此相關的權重股對大資金的吸引力更強。中、小盤股邊緣化的趨勢將被強化，今后甚至會出現低市盈率的藍籌股在多數時間沒有表現的機會。除低價股、題材股外，目前部分藍籌股也有被邊緣化的傾向。
　　建設銀行(601939)：公司是國內第二大商業銀行，在四大國有商業銀行中的市場份額為32%，截至2007年6月30日，其總資產達到61178億元，不良貸款率為2.95%，準備金覆蓋率90.67%。公司也是國內第二大基本建設貸款銀行，基本建設貸款占公司貸款35.3%。憑借著在個人住房金融的獨特優勢和快速發展，公司已超越工行成為國內最大的個人貸款銀行，市場份額為14.9%。截至2007年6月30日，公司擁有約7.8萬個公司類貸款及票據貼現客戶，擁有約275萬個公司存款賬戶。此外，還擁有龐大的個人客戶基礎，擁有國內最廣泛的個人消費信貸客戶基礎。

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