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股指期貨效應(yīng)下投資者該如何把握投資機(jī)會(huì)

2007-12-24 本報(bào)記者:屠國(guó)璽來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

　　歲末年初，市場(chǎng)各機(jī)構(gòu)對(duì)股指期貨的推出紛紛做出自己的判斷和預(yù)期。華龍證券認(rèn)為，在目前A股市場(chǎng)交投活躍的情況下，預(yù)期股指期貨推出對(duì)A股市場(chǎng)將存在一定的交易轉(zhuǎn)移現(xiàn)象，但從長(zhǎng)期來看，股指期貨的推出將促進(jìn)現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展，A股市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)交易量將有望同步增長(zhǎng)。同時(shí)，華龍證券認(rèn)為，在股指期貨推出以前有以下幾方面可能存在的投資機(jī)會(huì)，值得投資者重點(diǎn)把握。
　　在股指期貨推出之前，指數(shù)成分股仍有活躍機(jī)會(huì)。股指期貨的主要功能是為投資者提供風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)成分股的更多配置，才能使其在現(xiàn)貨、期貨操作中把握更多主動(dòng)。相對(duì)于無指數(shù)期貨時(shí)代，增量資金的介入、存量資金對(duì)組合配置的調(diào)整，都將加大標(biāo)的指數(shù)成分股的投資。使得標(biāo)的指數(shù)成分股面臨比非成分股更多的投資機(jī)會(huì)。華龍證券預(yù)期，在股指期貨推出前夕，滬深300指數(shù)成分股仍有望面臨較大的活躍機(jī)會(huì)。
　　從上述分析可以看到，股指期貨推出前，標(biāo)的指數(shù)成分股的表現(xiàn)普遍出色。但由于標(biāo)的指數(shù)成分股數(shù)量數(shù)量較多，投資者對(duì)具體個(gè)股機(jī)會(huì)難以把握。以滬深300指數(shù)為例，其成分股數(shù)量多達(dá)300家，普通投資者要完全復(fù)制指數(shù)，存在很大的困難。同時(shí)，在A股市場(chǎng)整體估值已經(jīng)上升到一個(gè)較高區(qū)域的情況，不同品種所存在的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也各不相同，使得投資者在考慮投資單一指數(shù)成分股時(shí)，往往會(huì)面臨較大的個(gè)股波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　因此，對(duì)于普通投資者而言，華龍證券認(rèn)為，投資指數(shù)型基金(特別是滬深300指數(shù)基金)，將是分享股指期貨推出前夕，標(biāo)的指數(shù)成分股溢價(jià)的一個(gè)理想策略。
　　從題材性的機(jī)會(huì)來看，參股期貨公司的上市公司和證券類個(gè)股應(yīng)該成為關(guān)注重點(diǎn)。股指期貨推出，將有望為有資格參與其中的期貨類公司帶來全新的發(fā)展機(jī)遇。從境外市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，股指期貨推出初期，股指期貨的成交量，大約是股票市場(chǎng)成交量的1至2倍。雖然由于目前股指期貨的具體交易細(xì)則尚未公布，但從近期市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，隨著股指期貨推出日期逐漸臨近，參股期貨公司的A股公司已經(jīng)逐步成為短線資金追逐的熱點(diǎn)。
　　同時(shí)，大部分的研究也顯示，股指期貨推出后，短期可能會(huì)影響到股票市場(chǎng)的交易量，但中長(zhǎng)期來看，股指期貨的推出，同樣具有吸引場(chǎng)外資金入市的效應(yīng)，由此使得股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)交易量均呈現(xiàn)出顯著增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。因此，中長(zhǎng)期來看，股指期貨的推出，也有望給證券類公司帶來更大的盈利增長(zhǎng)空間。對(duì)于證券類個(gè)股，尤其對(duì)于那些參股了期貨公司的證券類公司在后續(xù)市場(chǎng)中所面臨的成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)，繼續(xù)值得投資者關(guān)注。

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