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市場關注創(chuàng)業(yè)板兩大創(chuàng)新
    2008-03-24    本報記者:方家喜    來源:經(jīng)濟參考報

  日前,中國證監(jiān)會公布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》,并向社會公開征求意見。
  券商、基金和創(chuàng)投等業(yè)內(nèi)人士對記者表示,《管理辦法》勾勒出創(chuàng)業(yè)板的政策框架,而創(chuàng)業(yè)板IPO(首次公開發(fā)行股票)的盈利標準和發(fā)審體制是兩方面的政策創(chuàng)新。

兩套財務標準適應市場需要

  接受記者采訪的京滬兩地的多家券商和基金管理層普遍認為,兩套上市標準基本可以滿足不同企業(yè)的上市要求,體現(xiàn)了風險與收益成正比的原則。《管理辦法》首先對創(chuàng)業(yè)板公司作出了財務要求,規(guī)定創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)具有一定的盈利能力。考慮到不同類型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的需求,設計了兩套標準。具體規(guī)定為要求發(fā)行人最近兩年連續(xù)盈利,最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元,且持續(xù)增長;或者最近一年盈利,且凈利潤不少于500萬元,最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元,最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30%。
  “草案中分兩套方案進行的設計,比較合理,也適應了將來市場的不同需求。”銀河證券的有關分析人士表示。
  有關市場人士認為,雖然A股創(chuàng)業(yè)板對發(fā)行人的盈利作出了要求,相對于香港創(chuàng)業(yè)板不做盈利要求而言,門檻較高。但相對于A股主板上市要求而言,明顯寬松很多。主板的上市條件是,最近3年連續(xù)盈利,且累計凈利潤不低于3000萬元;最近3年經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額超過5000萬元,或營業(yè)收入累計超過3億元。顯然,創(chuàng)業(yè)板對上市公司的盈利要求是比較寬松的。
  另外有分析人士認為,創(chuàng)業(yè)板的上市條件類似于納斯達克的標準,但我國創(chuàng)業(yè)板要求發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于2000萬元,低于納斯達克600萬美元的條件。
  北京中關村一家高新企業(yè)的負責人對記者說:“我贊成提高盈利門檻,因為投資者希望到創(chuàng)業(yè)板來的企業(yè)能夠體現(xiàn)一定的盈利能力。”

發(fā)審制度發(fā)生重大變革

  證監(jiān)會對《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》說明時稱,證監(jiān)會將設置專門的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會,創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委人數(shù)將比主板發(fā)審委有所增加,行業(yè)專家比例增大,不兼任主板發(fā)審委員。此外,發(fā)行審核過程中將強化保薦人作用。
  “鑒于創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)模小、風險大、創(chuàng)新特點強,證監(jiān)會考慮在發(fā)行審核委員會設置上,專門設置創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會,在發(fā)行初審基礎上審議公司公開發(fā)行股票的申請。”中國證券業(yè)協(xié)會的一位負責人士表示。
  業(yè)內(nèi)人士表示,創(chuàng)業(yè)板法規(guī)的征求意見稿對于這方面的規(guī)定可能為證監(jiān)會允許深交所和證監(jiān)會發(fā)行二部共同對創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委進行日常工作管理留下伏筆。如果這項調(diào)整實施,則意味著發(fā)審體制的重大突破,發(fā)審權向交易所分權代表著發(fā)行核準制向注冊制的第一步轉(zhuǎn)變。

市場約束將加大

  同時,《管理辦法》將使創(chuàng)業(yè)板將進一步突出保薦人的作用,加大市場約束。強化保薦人的盡職調(diào)查和審慎推薦作用,在企業(yè)成長性、自主創(chuàng)新方面,要求保薦人出具專項意見;保薦人應督促企業(yè)合規(guī)運作,真實、準確、完整、及時地披露信息,督導發(fā)行人持續(xù)履行各項承諾,并要求保薦人對發(fā)行人發(fā)布的定期公告撰寫跟蹤報告。
  深圳證券交易所有關人士日前也確認創(chuàng)業(yè)板將創(chuàng)新性地開設咨詢委員會,普遍吸收了解相關情況的專家委員,為發(fā)審委提供咨詢意見。

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