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[談股論金]小型車與QDII：切勿因噎廢食

2008-05-12 作者:銀華基金謝禮文來源:經濟參考報

　　上世紀70年代石油危機后，像福特那樣以生產大型汽車而聞名的廠商也不得不開始向他們的日本同行學習研發小型汽車。一位深受福特品牌影響的美國消費者在購買了福特的小型車后發現，無論是發動機功率、還是座位或者是行李箱都存在太小的問題。于是，這位怒氣沖天的消費者把所有的不滿發泄到小型車的倡導者——日本豐田汽車身上，向豐田的銷售人員抱怨小型車的種種問題，豐田汽車銷售人員向他解釋，福特在生產小型車上可能存在技術及經驗不足的問題，但并不能由此否定小型車。銷售經理最終提出了一個解決辦法：讓他將他的福特小型車留下，開走一輛新的豐田小型車……
　　故事的一個結局是，30多年過去了，不論是豐田或者是福特都擁有了一流的小型車制造技術和工藝，而小型車也因為其經濟實用的特性也受到了越來越多消費者的青睞。故事的另一個結局是，這位消費者30年來一直都在購買和使用豐田的小型車。
　　把福特過錯加諸于豐田身上，我們多少會覺得這個消費者有些不夠理性。可是在現實中，盡管因噎廢食已經是大家耳熟能詳的詞匯，我們依然還是會在不經意中犯同樣的錯誤。如今QDII基金的遭遇有點類似于能源危機時的小型車。
　　去年，第一批QDII基金發行時，千萬投資者抱著海外淘金的熱情，通過QDII基金走向了全球市場。但是不幸的是，在4家基金公司的QDII產品發行后，全球市場經歷了大幅調整，去年發行的QDII基金產品凈值均損失慘重，跌幅一度接近40%，投資者的心情可想而知，自此，QDII市場接近冰點。
　　我們無意點評同行的投資能力，率先出海的同行們遭遇了次貸風波，但是客觀上說，他們在同類可比的海外基金中依然是獲得了不錯的業績排名；在國內市場，一季度QDII的表現已經明顯超越A股基金。
　　我們也無法準確預測內外部市場將怎樣波動，但是分散投資、不要把雞蛋放在同一個籃子里這些投資的方法一次又一次在是實踐被證明，沒有一個市場是例外。我們相信大多數投資者從理性上都認可這樣的觀念。但不少投資者跟前面故事中那個小型車的消費者一樣，經歷了資產近4成縮水后把操作領域中遇到的困難延續到觀念層面，否定的是QDII類產品，乃至整個分散投資的理念。
　　小型車和QDII一樣，從消費者的角度來說，真正感受到小型車優勢后，對于產品的過度憤怒很可能轉變為對產品的長期忠誠度；而從汽車制造商的角度來說，他們除了盡可能提供最好的小型車服務之外，或許還要等待這種轉變。應當說，豐田由于較早進入小型車的生產，擁有強大的技術儲備和制造經驗，他們能夠更快地感受到這種轉變。無論是消費者和是制造商，知道該如何選擇的人，往往是最早受益的人。
　　從長遠來說，大多數基金公司都相信，單一市場的投資風險是必然的，全球化投資策略將是未來的一個投資和理財的合理方向。我們的問題在于，誰能成為QDII的豐田，誰又能向投資者提供一種長期的最佳投資選擇。投資者的問題在于，能不能給QDII一個機會，就像美國人對待小型車一樣。

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