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| 2008-08-08 作者:方家喜方家喜 來源:經濟參考報 |
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在股市徘徊艱難的時候，一個似乎比“救市”更有實質利好的消息傳出來——監管層正在進一步從制度建設上指向投資者的權益保護。
日前，中國證監會有關負責人表示，作為中國證券投資者保護體系的一項重要法規，《證券投資者保護基金條例》正在起草之中。
這是一個制度的建設，更是股市文化的建設。從成熟市場看，股市中權益文化的建設，始于制度構建，而后形成一種群體習慣和市場氛圍。目前，監管層開始以立法的形式進行投資者權益保護制度建設，是發展中國股市權益保護文化的肇始。
截至2007年底，我國上市公司總數達到1550家，滬深兩市股票市場總市值已達32.71萬億元，已進入二級市場流通的市值9.31萬億元，投資者開設的有效證券賬戶總數達到9200萬戶。從制度上把投資者權益保護放在更加突出的位置，是現實的需要也是發展的需要。
我國資本市場建立以來，一個突出而至今依然嚴重的問題的是大股東占用上市公司的資金，侵害了中小投資者的合法權益。大股東的一些關聯交易也損害了投資者的合法權益。監管需要采取資產重組、變更股權持有單位等措施，減少關聯交易，對難以完全避免的關聯交易，要按照市場經濟的原則進行規范，努力減輕對投資者權益的損害。
推行征集投票權制度，鼓勵中小投資者行使股東權力，促使上市公司管理層切實履行誠信義務。試行股東衍生訴訟，在公司利益受侵害時，在董事會不愿或不能通過法律手段維護公司合法權益的情況下，由公司股東以公司的名義提出集團訴訟。
另外，我國股市投資者權益突出需要解決的是切實完善證券民事損害賠償制度。多年來，股民打贏官司難以得到賠償，甚至沒有賠償的案例，嚴重打擊了投資者的信心。
我國證券市場中合法權益受到損害的投資者一直缺乏合適、有效的訴訟途徑尋求救濟。因此，我們可以借鑒成熟市場的做法，確立兩個可以操作的訴訟機制：股東集體訴訟制度和股東代表訴訟制度。進一步細化公司法、證券法中的民事責任制度，強化違規者的民事賠償責任，啟動民事賠償機制。
我國公司法、證券法對證券民事賠償的規定比較原則而缺乏可操作性，對內幕交易、市場操縱、證券欺詐等行為未明確規定民事賠償責任，因上述違法行為而蒙受損失的投資者只能依照民法通則的一般規定，單獨地向人民法院申請民事賠償。我們應通過立法和司法解釋細化證券違法行為的民事責任，對諸如原告被告資格的確定、損失范圍規定、賠償金額計算、舉證責任、償付方式等問題作出明確的規定，對違法者形成威懾。
縱觀全球成熟市場，股市的發展歷史就是投資者權益保護的歷史，沒有投資者權益保護就沒有股市的穩定與發展。當中國股市在制度建設的牽引下，逐步形成一種投資者權益保護的市場文化，我們就會迎來期待中的穩定持續發展的健康股市。
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