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| PE界專家:歐洲多通過股權(quán)買賣實(shí)現(xiàn)資本退出 |
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| 2008-11-20 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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業(yè)內(nèi)專家的共識(shí)認(rèn)為我國(guó)的PE市場(chǎng)發(fā)展仍處于初級(jí)階段，投機(jī)性大于投資理念，如何將長(zhǎng)期投資理念運(yùn)用到PE投資中，如何發(fā)展國(guó)內(nèi)的PE市場(chǎng)，在日前的PE北京全球論壇上，國(guó)內(nèi)外的PE界專家發(fā)表了自己的看法。
“當(dāng)時(shí)在八十年代中國(guó)的VC就像美國(guó)幾年前的狀態(tài)一樣，美國(guó)幾年前在VC方面做了大概幾十億美元的投資，中國(guó)現(xiàn)在也進(jìn)行幾十億美元的投資。”美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)迪克森·多爾先生表示，“除了本國(guó)的政策，投資更要看全球范圍內(nèi)其他政府的政策，從而決定我們進(jìn)入哪些市場(chǎng)。對(duì)于西方投資者來說，在亞洲新興市場(chǎng)來進(jìn)行投資還必須要了解本地的法律，有些文件還需要在海外法律之下進(jìn)行制作�！�
歐洲PE和風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)的監(jiān)督和公共事務(wù)主任瑪麗·安妮可認(rèn)為，PE投資不宜過度監(jiān)管�！皻W洲私募股權(quán)的確是受到監(jiān)管的行業(yè)，但是我們的監(jiān)管非常成功。它是建立在基金管理的層面上，同時(shí)監(jiān)管官員和政府緊密合作，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行及時(shí)變通�！彼蛴浾呓忉尩�，“我們27個(gè)歐共體，在一些原則監(jiān)管上，我們會(huì)要求一些行政方面的政策，而且這些政策要保持一致�！�
據(jù)了解，歐洲風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)每年籌資的750億歐元，而且有25%是來自于養(yǎng)老金、基金的渠道，大概30%來自保險(xiǎn)公司，銀行低于15%，另外還有其他的一些渠道或者投資者�！氨绕鸱桑月筛軌驇椭覀兒驼约皺C(jī)構(gòu)投資者建立長(zhǎng)期合作關(guān)系。”他表示。
與中國(guó)市場(chǎng)相反，歐洲私募股權(quán)大多通過股權(quán)買賣實(shí)現(xiàn)資本退出。3i集團(tuán)執(zhí)行合伙人克里斯·羅蘭表示，在歐洲大多數(shù)私募股權(quán)退出都是來自于把被投資公司賣給戰(zhàn)略投資者。“比如我們進(jìn)去是少數(shù)股東，我們也可以把它賣出，甚至我們是多數(shù)股東時(shí)，也可以把它賣出，這樣才能得到回報(bào)。”他隨即解釋道。
在采訪中記者了解到，這幾年在歐洲二級(jí)市場(chǎng)變得越來越重要，對(duì)于私募股權(quán)來說，將它的投資在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行買賣，已經(jīng)變成非常重要的退出機(jī)制�！霸跉W洲進(jìn)行IPO也有，但它并不是重要的退出機(jī)制，不像亞洲和中國(guó)一樣，所以退出結(jié)構(gòu)是根本性的不同，這主要取決于市場(chǎng)的成熟程度。”克里斯·羅蘭說。
“在歐洲可以知道，我們可以得到同樣風(fēng)格的財(cái)務(wù)、法律或者環(huán)境方面的凈值調(diào)查報(bào)告，”
克里斯·羅蘭遺憾地表示，“但是在中國(guó)市場(chǎng)里，做凈值調(diào)查和分析調(diào)查報(bào)告都非常困難�！� |
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