“春節之后A股有望反彈，大幅上揚則可能出現在今年下半年，全年有望上揚20%。而近兩個月內港股市場大幅上揚則不太可能，全年來看H股表現要超越整個香港大盤，H股有望上揚25%至30%。”摩根大通董事總經理兼中國市場主席李晶9日接受上海證券報記者電話采訪時表示。
李晶說，目前A股市盈率已從去年年初的35倍下降至13倍，市凈率下降至2倍，估值已達合理水平，估計未來股市再度大幅下滑空間有限。而港股市盈率已從去年年初18倍下降至9倍、市凈率下降至1.4倍，企業盈利如在2009年見底，則大盤于2009年中觸底可能性很大。李晶進一步表示，如果房地產市場、經濟趨于復蘇穩定，股市自然也就趨于好轉，也不再需要用平準基金來提振市場。
談及“四萬億”財政刺激政策的作用，李晶表示，這是全球各國面對經濟危機所推出的最大型的財政刺激方案，其積極作用將在2009年下半年顯現。而受惠的行業則包括水泥、建筑、鋼材、醫療保健及保險、環保技術等。實施中國大型基建項目和為之提供原材料的建筑企業和建筑材料公司，將成為財政刺激方案的最大受益者。
就鋼鐵行業2009年表現，李晶認為，將利好鋼鐵行業的長材生產商而非高端扁平材生產商。由于中國致力提升在鋼材生產價值鏈上的位置，近年來扁平材的產能大幅提高，占鋼材總產量的比重已由5年前的46%提高到60%。鑒于汽車、機械和應用行業等下游需求仍然疲軟，中國主要鋼鐵制造商的需求前景低迷。而鋼鐵類股的表現可能在今年不及大盤。
李晶表示，2009年銀行業盈利收益受壓，壞賬率在企業倒閉潮下不可避免上調，但估計會在可控制范圍內。國內銀行的新增貸款可能更傾向于授予有政府擔保、低信貸風險的大型基建、醫療及教育項目。
在房地產業方面，高企的房屋庫存量以及更多經濟適用房的推出預計會讓房屋價格進一步下調。政府救市措施和新樓盤折價銷售漸漸生效，房屋成交量在2008年底有改善的跡象，減低了發展商年底繳稅、利息及結清欠薪等的現金流壓力。預計未來幾年房地產行業整合并購的趨勢將會加快，這將有利于現金流狀況穩健、地區及產品組合多元化的大型全國性發展商。 |
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