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債市變為凈價交易注意行情顯示變化
2009-04-03 國家理財規劃師 陳寧 來源:經濟參考報
繼2008年10月13日上交所上市的企業債和分離債實行凈價交易后，今年3月30日，深交所對公司債券、企業債券和分離交易的可轉換公司債券也開始實施凈價交易，那么投資者在凈價交易操作過程中應該注意哪些問題？
所謂凈價交易，是指在債券現券買賣時，以不含有自然增長應計利息的價格報價并成交的交易方式。相對全價交易，凈價交易至少有以下優點：一是凈價不含應計利息，能更準確地反映未來現金流價值，即債券價值；二是將債券累積利息與債券價格剝離，可以很好區分債券投資的利息所得和資本利得，方便稅收處理；三是凈價交易不會出現全價交易因付息而產生的價格跳躍現象，可以避免制度套利。正是由于有以上優勢，凈價交易目前已成為國際債券市場通行的交易規則。
債券投資者應該注意的是，相對于以往的全價交易，在債券凈價交易模式下，債券交易價格不含應計利息，其價格形成及變動能夠更加準確地體現債券的內在價值、供求關系及市場利率的變動趨勢。債券實行凈價交易后，報價系統和行情發布系統將同時顯示凈價價格和每百元應計利息額。因此，對于深交所的債券投資者而言，需要注意的是，實行凈價交易的第一個交易日，行情顯示會出現變化，在K線圖上出現一個向下的跳空缺口，投資者應避免由價格錯覺所可能導致的投資失誤。
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