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數據來源：Wind資訊

    在特變電工近日發布的2009年半年度報告中顯示，公司收入與凈利潤雙雙實現大幅增長。多家證券機構認為，其變壓器業務高速增長，估值優勢顯露，但也存在一些不確定的風險。
    聯合證券分析報告指出，公司2009年上半年業績之所以出現高速增長，主要得益于三個方面。首先，由于閉口合同，以及銅價的回落，公司變壓器及電纜業務的毛利率都得到了明顯提升，分別提高2.3和4.1個百分點。
    其次，公司提高持有衡變股權的比例。去年底，衡變產能增長到6000萬千瓦。2009年底特變電工總產能預計將提高到1.6億千瓦。2009年公司收購中國對外貿易信托持有的1.05億股衡變股權，特變電工持有衡變的股權將從78%提高到98.09%。對衡變股權的增加將提高歸屬母公司所有者凈利潤。
    最后，海外工程為公司提供持續的動力。公司2009年上半年海外工程項目收入為6.5億元，同比增長80.1%。目前公司在手訂單約為17億元，預計2009、2010年的收入分別為11.4、16.1億元。7月9日，中國光彩事業集團與俄羅斯電網公司簽署經貿合作備忘錄。對中國電力設備企業發出邀請，共同改造俄羅斯電網。俄羅斯電網公司預測，改造工程將持續10年，涉及金額近1000億美元。
    海通證券電力設備行業首席分析師詹文輝認為，上半年，收入占比62%的變壓器業務實現銷售收入43.51億元，同比增長36.54%。公司三大變壓器基地技改項目部分投產帶來的產能擴張為收入增長提供動力。
    由于公司產品結構的優化以及良好的成本控制能力，公司變壓器毛利率提升2.33個百分點達到28.78%。海通證券預計，2009年公司變壓器產品直流換流變和核電變壓器等中高端產品占比將有所增加，隨著產品高端化以及原材料價格下跌的滯后效應顯現，變壓器產品毛利率全年仍將維持高位。
    雖然企業在未來發展中有很多增長點，但也存在一些不確定的風險。聯合證券分析師唐曉斌表示，一方面，海外工程將成為公司未來新的增長點，但由于單項工程金額較大，能否持續增長存在不確定性；另一方面，公司控股子公司新疆天池能源公司具有帳篷溝南露天煤礦礦區槽探剝離工程權，但并無采礦權。公司未來獲得采礦權的可能性雖大，但仍存在不確定性。
    申銀國際分析師韓玲也認為，目前特高壓交流只有一個示范線路在運行，而對我國是否應該大規模建設特高壓交流骨干網架仍存在一定爭議，如果特高壓遲遲不推進或叫停，將對特變電工的業績影響較大。