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| 分析師建議“一對多”競爭核心集中于差異化產(chǎn)品設(shè)計 |
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| 2009-08-21 本報記者：桑彤 來源:經(jīng)濟參考報 |
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中國證監(jiān)會發(fā)布的《基金管理公司特定多個客戶資產(chǎn)管理合同內(nèi)容與格式準則》，已于18日起正式實施。這標志著基金“一對多”專戶理財業(yè)務(wù)進入實質(zhì)性操作階段。分析師認為，未來專戶理財尤其是“一對多”業(yè)務(wù)競爭的核心，將集中于差異化的產(chǎn)品設(shè)計，以及對公司整體投研能力的考核。
國信證券基金分析師楊濤指出，“一對多”專戶理財?shù)耐顿Y者的投資需求往往集中于四方面收益，即獲取超越基準指數(shù)收益、獲取絕對收益、獲取低風(fēng)險的高息收益以及高風(fēng)險高杠桿收益，因此需要資產(chǎn)管理人根據(jù)不同客戶需求定制差異化的專戶理財產(chǎn)品或投資策略。
對于“一對多”專戶理財?shù)奶攸c，楊濤提出了四點建議設(shè)想：
一是，傳統(tǒng)型的專戶理財產(chǎn)品應(yīng)突出主動投資的特點。由于目前市場上存在低投資成本被動型基金，則專戶理財策略若定義為被動型則難以對投資者產(chǎn)生足夠的吸引力。而從基金公司角度來說，獲得業(yè)績報酬的基礎(chǔ)也在于超越基準收益而非跟蹤基準。
二是，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品在專戶理財中將占據(jù)一席之地。由于目前市場缺乏股指期貨等衍生工具，借助結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品技術(shù)以及客戶風(fēng)險收益分級的方法，可以設(shè)計出傳統(tǒng)投資策略難以實現(xiàn)的絕對收益，以及高杠桿收益等產(chǎn)品或策略。
三是，數(shù)量化投資技術(shù)將得到普遍應(yīng)用。在專戶理財適中的規(guī)模下，數(shù)量化投資技術(shù)可以根據(jù)投資者風(fēng)險回報需求進行最優(yōu)化定制，并以獲取風(fēng)險調(diào)整后的超額收益為目標，這與專戶理財?shù)耐顿Y方向基本一致。而數(shù)量化投資方法在大型公募基金應(yīng)用中由于偏愛小股票以及頻繁交易，一般受到詬病。
四是，專戶理財產(chǎn)品設(shè)計應(yīng)側(cè)重于長期穩(wěn)定收益。由于專戶理財計劃受到業(yè)績和凈值排名壓力較小，客戶中途退出的門檻較高并在資金和時機上受到限制，因此在產(chǎn)品設(shè)計和投資策略中更應(yīng)該體現(xiàn)出基金公司價值投資方面的優(yōu)勢并爭取在長跑中與投資者共贏，打造投資者長期珍藏的品牌產(chǎn)品。 |
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