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在投資者的密切關(guān)注之下，美國(guó)財(cái)政部16日公布了7月份國(guó)際資本流動(dòng)數(shù)據(jù)(TIC)。數(shù)據(jù)顯示，在中國(guó)增持的同時(shí)，其他各大債主國(guó)在7月間也在增持美國(guó)國(guó)債，日本增持127億美元達(dá)7245億美元，英國(guó)增持60億美元達(dá)2200億美元，加勒比海國(guó)家增持35億美元達(dá)1932億美元。總體而言，各國(guó)增持美國(guó)國(guó)債455億美元，總額達(dá)34280億美元。
這些跟蹤美國(guó)跨境資本流動(dòng)情況的數(shù)據(jù)之所以成為焦點(diǎn)，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)希望從中判斷美國(guó)國(guó)債(簡(jiǎn)稱“美債”)的需求狀況，進(jìn)而對(duì)美債價(jià)格和收益率走勢(shì)做出預(yù)測(cè)。分析認(rèn)為，在美國(guó)復(fù)蘇之路尚不穩(wěn)定的今天，持有美元以及美債的風(fēng)險(xiǎn)將長(zhǎng)期存在。
短期美債需求保持穩(wěn)定
為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)脫離衰退，美國(guó)政府大量舉債。投資者擔(dān)心，美債價(jià)格會(huì)在這么大的供應(yīng)量重壓之下跳水，從而推高利率，對(duì)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重破壞。但《華爾街日?qǐng)?bào)》等外國(guó)媒體指出，迄今為止，市場(chǎng)對(duì)美債的需求保持穩(wěn)定，因此美國(guó)國(guó)債價(jià)格和收益率走勢(shì)持平。
根據(jù)國(guó)際資本流動(dòng)數(shù)據(jù)，包括私人投資者和外國(guó)央行在內(nèi)的海外買(mǎi)家2009年上半年購(gòu)買(mǎi)了凈值2070億美元的長(zhǎng)期國(guó)債，較前六個(gè)月的1100億美元大幅上升。而10年期美國(guó)國(guó)債15日的收益率為3.45%，較上年同期幾乎沒(méi)有變化，而上年同期正是美國(guó)政府進(jìn)行規(guī)模最大的發(fā)債之時(shí)。
分析人士指出，投資者繼續(xù)買(mǎi)進(jìn)美國(guó)國(guó)債的一個(gè)原因可能是，10年期國(guó)債收益率與通脹之間的息差(“實(shí)際”利率)是上世紀(jì)80年代以來(lái)最高的。這表明債券投資者正在獲得有力的通脹緩沖。
投資者押注美債價(jià)格長(zhǎng)期下跌
《華爾街日?qǐng)?bào)》的文章稱，盡管市場(chǎng)對(duì)美債的需求保持穩(wěn)定，但交易員們?nèi)匀徊豢春瞄L(zhǎng)期國(guó)債。上周，押注國(guó)債價(jià)格下跌的期貨投機(jī)者與押注國(guó)債上漲的投機(jī)者比例為2比1。上年同期看漲者多于看跌者。
事實(shí)上，由于近日美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多表現(xiàn)較好，提升了人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在走出衰退的信心，對(duì)債市避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)也構(gòu)成了打壓。
16日，美國(guó)勞工部公布的8月份生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)(PPI)升幅超過(guò)預(yù)期，由于物價(jià)上漲會(huì)使長(zhǎng)期國(guó)債投資者的實(shí)際回報(bào)下降，長(zhǎng)期國(guó)債因此承壓。但是，有跡象顯示，美債市場(chǎng)投資者還不確定美國(guó)消費(fèi)正在回升，所以美國(guó)國(guó)債跌幅不大。
此外，香港《新報(bào)》的文章稱，后市對(duì)美債走勢(shì)影響最大的因素是9月22日美聯(lián)儲(chǔ)議息，投資者在等待其公布有關(guān)“退出策略”的問(wèn)題。基本上除了公布推遲退出日期以及增加購(gòu)買(mǎi)國(guó)債這兩個(gè)因素同時(shí)出現(xiàn)之外，其他完全沒(méi)有使美債上升的可能。文章認(rèn)為，兩個(gè)因素同時(shí)出現(xiàn)的可能性接近于零，故美債未來(lái)仍可能以反復(fù)下跌為主。
美元長(zhǎng)期仍將走低
比起美國(guó)國(guó)內(nèi)的債主，外國(guó)的債主在擔(dān)心美債收益率的同時(shí)，還在擔(dān)心一個(gè)問(wèn)題，那就是美元走勢(shì)。目前看來(lái)，美元長(zhǎng)期下跌的趨勢(shì)似乎已經(jīng)確定。
首先，美元的避險(xiǎn)功能在慢慢退去。專家表示，在金融危機(jī)爆發(fā)后的前幾個(gè)月，各個(gè)金融機(jī)構(gòu)都在去杠桿化，大量投入在證券市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)的資金被搬家到了美元市場(chǎng)，美元因此上漲。但是在此過(guò)程結(jié)束后，經(jīng)濟(jì)逐漸走上復(fù)蘇之路之后，聚集在美元市場(chǎng)的資金又會(huì)返回到其他市場(chǎng)，美元會(huì)持續(xù)下跌。
“而7月IMF公布的2500億美元特別提款權(quán)(SDR)分配草案更給現(xiàn)在的美元走勢(shì)雪上加霜。”中國(guó)建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明表示。他說(shuō)，IMF的增配無(wú)疑給市場(chǎng)增加了流動(dòng)性。實(shí)際上，在IMF決定支持此次SDR分配后，包括歐洲央行執(zhí)行委員會(huì)成員于爾根·施塔克在內(nèi)的一些業(yè)內(nèi)人士抨擊此舉考慮欠周，認(rèn)為此項(xiàng)操作帶來(lái)的流動(dòng)性增加可能引發(fā)通脹。“一定程度上，這項(xiàng)舉動(dòng)起到了量化寬松貨幣政策的效果，市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性的擔(dān)憂為美元的走低埋下了伏筆。”趙慶明說(shuō)。 |