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| 2009-09-30 作者:本報記者 劉振冬 實習記者 孫韶華 韋夏怡 來源:經濟參考報 |
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“上市公司紛紛再融資，是因為現在融資成本比較低，出于資本充足性的考慮。但這樣也會導致一個問題，就是會使資本使用率降低。”人大金融與證券研究所所長吳曉求表示，對于上市公司的再融資行為，監管部門一定要審核有沒有必要性，如果沒有必要性就一定不要批。不能像以前那樣只做程序性的審批，而是要看企業是否真的需要再融資。
按照目前的《上市公司證券發行管理辦法》，對于上市公司的再融資行為的審核，現金分紅要求只與配股、公開增發、發行可轉債掛鉤，而將上市公司采用最多的定向增發“拋”在了一邊。在此背景下，即使是上市公司上市數年甚至是十數年從來都不分紅，只要再融資時只選擇定向增發的方式，同樣能夠獲得證監會的審核通過。
“從上市公司企業運行的角度來說，要求再融資很合理，譬如現在的銀行股在遭遇資本金不足的時候。但是，就股權理論來說，再融資的確是不那么受歡迎的。因為對于上市公司的股東來說，投資是為了獲得回報，而再融資卻是追加投資的行為，如果對公司的發展前景不是特別看好的話，老股東當然不愿意再加大投資，尤其是那些通過二級市場買入股票的投資者，這構成了市場的一個深層次矛盾。”申銀萬國證券首席分析師桂浩明說。
深交所綜合研究所副所長肖立見表示，為規范上市公司再融資行為，證監會或上市公司協會可出臺上市公司再融資行為指引，證監會和交易所則應強化上市公司再融資監管。
肖立見認為，可以從規定再融資的基本條件，優化再融資需求和強化再融資行為監管幾個方面加強。目前，我國對上市公司不同再融資方式的具體條件規定得較為詳盡，但缺乏對上市公司再融資基本條件的統一規定，從而使得上市公司不同再融資方式的具體條件規定差異較大。上市公司往往選擇那些條件要求較為寬松、融資成本較低、融資額度較大、融資審批更為容易的再融資方式。這就在整體上降低了上市公司再融資的門檻。因此，管理層有必要在明確上市公司各種再融資方式具體條件的同時或之前，明確上市公司再融資的基本條件。所謂上市公司再融資基本條件，是指上市公司不管選擇何種再融資方式，都必須具備一些共同的條件，如上市公司業績條件、規范運作條件、融資項目可行性條件等。
對于強化上市公司再融資行為監管，則需要強化上市公司再融資合規性和信息披露監管，嚴格打擊弄虛作假的再融資行為；確保二級市場投資者特別是中小投資者在上市公司再融資決策中的話語權；強化上市公司再融資行為監管，嚴格打擊上市公司等市場主體利用上市公司再融資從事市場操縱、利益輸送、內幕交易等違法違規行為。 |
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