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債基炒作推高可轉債謹防高溢價風險

2009-10-23 作者:記者桑彤來源:經濟參考報

    本報訊隨著上證指數再次回升至3000點以上，股性明顯的可轉債近期走勢強勁，尤其是新發轉債上市后一路走高。分析人士認為，債券型基金致轉債市場供不應求，溢價率偏高需謹防風險。
    九月后上市的五只可轉債上市以來均一路飆升，漲幅均在10%-20%之間。截至21日收盤，安泰轉債154.25元、西洋轉債144.52元、龍盛轉債143.01元、博匯轉債136.02元、廈工轉債139.50元。
    國泰君安分析師袁新釗指出，債券型基金是可轉債的最大投資方，由于2009年債券市場表現疲軟，創業板開閘和可轉債重啟，對債權型基金來說又多了一項投資機會。
    對此，華安基金基金經理周麗萍指出，根據7月以后股票市場走勢來看，新上市股票波動較大，打新股收益具有不確定性；相對而言，申購可轉債收益確定，一般收益在20%-30%左右，是不錯的選擇。此外，如果在網下申購可轉債只需支付20%的訂金，這對機構投資者來說是尤為重要的，這意味著可采用杠桿的方式“打可轉債”，因此機構投資者為提高收益率多參與網下申購的方式進行。如此一來，不僅收益率有所提高，中簽率也將提高。
    除債券型基金申購需求之外，轉債價格的快速上升，無疑受股票市場快速拉升帶動，但不可否認炒作效應也頗為明顯。海通證券金融工程分析師周健指出，轉債市場經歷8月份大幅下跌后，前期市場估值基本合理，開始出現供不應求的狀況，但在9月快速攀升后，可轉債價格有高估的成分。
    從目前的價格來看，部分可轉債的轉股溢價率已經很高，例如廈工轉債、博匯轉債都已經在40%以上，這意味著可轉債的防守空間已經很小，需注意可能出現的下跌風險。

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