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來自信達證券的觀點指出，目前債券市場行情可稱之為“配置型”行情，其主要特征有兩點：一是，從債券的投資者持有結構來看，以全國性商業銀行為代表的配置型投資者占債券市場的比重大幅上升；二是，收益率曲線長端下降，使得整個收益率曲線呈現平坦化趨勢。從市場分割理論來看，這主要是因為偏好于長債的配置型投資者的債券需求大幅上升。
從最新的宏觀經濟先行指標和PMI指數來看，宏觀經濟尚未過熱，且在經濟調控的作用下，經濟增速得到有效的控制，可見，“加息”之外的措施目前已經“夠用”，最終“加息”或將晚于市場預期。加上信貸控制、資金面寬松，促使機構投資者的配置型需求大幅上升。
由于配置型需求壓低了債券的收益率且影響了債券的流動性，這將擠壓交易型投資者的空間，促使債市更加被配置型投資者所支配。
信達證券分析師李建朋表示，在配置型行情特征下，投資者在一級市場的需求旺盛，且一級市場的定價往往會拉低二級市場收益率。以國債為例，在配置型行情下，一旦有國債招標發行，招標利率往往會低于同期二級市場收益率；而在招標的空檔期，收益率又將回升(主要原因是招標前促使收益率下降的壓力消失，收益率反彈)。
就當前市場情況分析，近日招標發行的“10附息國債03”，一級市場認購火爆，中標利率僅為4.08%，導致招標當日10年期、30年期國債二級市場收益率分別比前一日下降了7個基點和6個基點。李建朋認為，類似上述在招標日前夕收益率下降的投資機會將隨“配置型”行情的延續而繼續存在。 |