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隨著市場加息預期的時起時落，穩健型投資者一方面對今年以來表現突出的債券基金不斷拋出橄欖枝，一方面也猶豫著加息對債市的影響，是否會波及自己手上債基的表現。對此，2009年一級債基中排名第一的華富收益增強債基基金經理曾剛認為：“加息周期內，債基可能不會出現像2007、2008年那樣突出的業績表現，但依然可以取得合理的正收益，作為穩健投資者資產配置中不可缺少的重要組成部分。”
曾剛指出，從理論上來說，債券的價格受幾方面的因素影響，一是持有債券期限內的票面利息，二是債券的期限，三是加息等影響因素。其中票面利息是產生正收益的，加息因素是產生負效應的，而在加息的情況下，期限越短的債券，負效應越輕。因此在加息周期預期下，只要通過主動管理調整組合期限，挑選優質的中短期債券，依然有很大機會取得正收益。
因為市場對加息已經有了一致的提前預期，今年曾剛對債基的組合配置也將以信用債為主。在經歷了近5個月的大幅上漲之后，曾剛認為接下來信用債市場依然存在機會。首先是因為近期股市的吸引力下降，大批避險資金轉向債市；其次是緊縮信貸政策下，銀行存款繼續上升而貸款受限，其投資債市的需求就不斷加大；加上保險公司投向債市資金的規模也不斷擴大，信用債市場有很大幾率會走出一波橫盤向上的行情，這就給債基的投資提供了發揮的空間。
在兩會上被再次提起的地方政府債，特別是大家通常說的“城投債”，是債基配置信用債中的典型品種。“在去年的初步規范后，再一次被提起，而且還上升到了兩會的高度，充分說明了發改委將進一步規范‘城投債’的發行及運作，也將進一步控制信用債的投資風險，對信用債市場的長期發展是有利的，對債券基金來說也是個好消息。”曾剛說。 |