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資料來源：渤海證券 |
中海油服計劃將今年的資本支出減少13%。中海油服首席財務官鐘華在不久前的網上推介會上透露，中海油服今年的資本支出目標為90億元，低于4月份公布的104億元，2010年約為80億元至90億元，今年后面幾年要根據公司的發展和行業的變化來決定。中海油服副總裁陳衛東稱，過高的資產負債率促使該公司正在尋找最佳時機進行增發。
中海油服是一家擁有30多年海上作業經驗的綜合性、一體化油田服務供應商，在中國近海市場最具規模且占主導地位。中海油服的服務涉及石油及天然氣勘探、開發及生產的各個階段，業務分為鉆井服務、油井技術服務、船舶服務、物探勘察服務四大板塊。但今年一季度，國際金融危機繼續蔓延和擴散，造成全球油氣公司資本開支減少。市場競爭加劇，鉆井裝備需求有所放緩、鉆井日費率出現一定程度下降，油田服務市場正面臨挑戰。
同時，中海油服并購CDE后資產負債率達65%，目前經營性現金流相比資本支出還有一定缺口。公司之前所作工作主要是調整債務結構，將國外債務換成國內債務，長債換成短債，綜合考慮成本有所降低。申銀萬國認為，債務結構的調整盡管有利但對財務費用壓力緩解有限，股權融資是當務之急，申銀萬國依然預計公司年內股權融資方面會有所動作。
申銀萬國下調了中海油服日費率和使用率水平，將2009、2010年的業績預測由原先的0.86、1.10元下調為0.74、0.89元。2009年由于高位并購+行業景氣下滑，公司面臨一定壓力，不過目前油價已升至70美元/桶水平，盡管油價上漲對公司2009年業績影響不大，但申銀萬國認為如果下半年油價能維持在60-65美元/桶水平，公司10年的不確定性將會大大減少，11年三艘半潛式鉆井船投入以及深水項目的啟動將會給公司帶來較大增量。公司是適合長期持有的品種，基于對長期油價以及國內油田服務行業看好，依然維持增持投資評級。 |
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