但凡投資一直很成功的人一定有大智而非小智，國人言“價值投資”必稱巴菲特、格雷厄姆，就是因為他們在一個相對成熟的股票市場中，不僅有一套獨特的投資方法，背后更有一套成熟的投資哲學(xué)，使得他們既熟諳市場又洞察人性，從成功走向更大的成功。目前國內(nèi)無論是投資機(jī)構(gòu)還是專家學(xué)者，談?wù)搩r值投資已經(jīng)很多了，能夠從保守主義哲學(xué)的角度和高度對其做系統(tǒng)論述的著述則很少見。著名學(xué)者劉軍寧所作的《投資哲學(xué)：保守主義的智慧之燈》一書恰逢其時地填補(bǔ)了這個空白，同時他由此成功地將其研究領(lǐng)域跨界至投資哲學(xué)，這讓很多一直關(guān)注他的讀者眼前一亮。
保守主義一般是相對于激進(jìn)而不是進(jìn)步而言，因為它并不反對進(jìn)步，只是反對激進(jìn)的進(jìn)步，本質(zhì)上是一種強(qiáng)調(diào)既有價值或現(xiàn)狀的哲學(xué)。作為一位研究保守主義有20年歷史的學(xué)者，劉軍寧對于投資理念的閱讀時間也達(dá)12年以上。通過對保守主義和價值投資理論進(jìn)行反復(fù)的比較和對照，他發(fā)現(xiàn)價值投資就是保守主義在投資領(lǐng)域的直接運用。從內(nèi)核上看，保守主義的投資哲學(xué)是由一組諸如自下而上、集中投資、逆向投資等原則與觀念組成的信仰。從價值觀上看，保守的價值投資者都是個人主義者，堅持用反向、批判的態(tài)度面對市場。從效用上看，用保守主義指導(dǎo)投資的最大優(yōu)越性在于降低風(fēng)險、保守價值、增加樂趣。
知識一旦上升到主義、哲學(xué)的高度，體會其中的味道確實就不一樣了。譬如，人們熟知的“自下而上”是價值投資所主張的投資理念，“自下而上”的價值投資認(rèn)為最下層的公司基本面比作為上層的宏觀經(jīng)濟(jì)與行業(yè)板塊更重要，因為宏觀上層的好有可能會遮蔽具體企業(yè)不好的基本面，過于關(guān)心宏觀面反而會分心，越是宏觀不好板塊不佳則越能顯現(xiàn)出真正的好公司。
在作者看來，“自下而上”并非無視宏觀經(jīng)濟(jì)與市場大勢，而是它對“上”的關(guān)心是次要的，對“下”的關(guān)心是根本的。并且，“自下而上”的投資理念與保守主義思想是完全相同的。“保守主義相信一切知識都是地方的，人類的社會秩序也應(yīng)該是自下而上。政策是靠不住的，甚至是難以預(yù)測的。對于自上而下的周期性強(qiáng)、政策敏感性的投資對象，真正的投資者可能會選擇回避這些公司，或是只進(jìn)行短期的套利。在投資中究竟是自上而下還是自下而上？還是把兩者結(jié)合起來？保守的價值投資者回答很明確：自下而上！”
除此之外，作者本書還論述了投資內(nèi)外的很多內(nèi)容，從金錢到思想，從人性到人生，從投資到仁愛，從價值到方法，從道德信仰到真理自由，保守主義哲學(xué)價值觀一以貫之，所以讀起來既有皇皇巨著之感又有潤物無聲之韻，使人們對于價值投資以及保守主義本身的認(rèn)識都不執(zhí)于一偏，而終歸于投資者自我能力的全面建設(shè)和超越。應(yīng)該說，作者能夠如此嫻熟地將保守主義運用于投資領(lǐng)域是非常難能可貴的，每個投資者都應(yīng)該形成自己的投資哲學(xué)。投資人但斌在談及中國股市投資者多數(shù)人虧損的原因時，直言除了外部因素外，還必須從我們的投資哲學(xué)、價值觀念和人性中尋找原因。“一個人在市場里的輸贏結(jié)果，實際上是對他人性優(yōu)劣的獎懲；如果你懂得使用而且也愿意肩負(fù)重?fù)?dān)，金錢就是你改變社會、影響他人、保持心靈自由的工具。”
對于所有的市場和投資者而言，價值投資的原理具有普遍適用性。但是，如果片面、機(jī)械地堅持保守主義價值投資的正確性，而忽視具體市場的個性差別，則是不切實際和極其危險的。即便人們同為保守的價值投資者，也不要忘了他們的個性、能力圈和投資風(fēng)格千差萬別。
總之，投資是一門科學(xué)性與藝術(shù)性兼而有之的大學(xué)問，誠如作者所言，“有投資哲學(xué)比沒有投資哲學(xué)好，有好的投資哲學(xué)比有平庸的投資哲學(xué)好。”而保守主義的投資哲學(xué)作為一個宏大科學(xué)的智慧框架，投資者既不能充耳不聞予以排斥，也不能簡單地照搬指導(dǎo)投資。至于如何形成自己的投資哲學(xué)，作者也提供了一些重要的線索，比如閱讀投資大師的經(jīng)典著作，記錄、整理、分析自己在投資過程中犯過的錯誤，把自己的投資哲學(xué)寫成文字等。
需要強(qiáng)調(diào)的是，投資者應(yīng)該盡可能多讀一些書，既絕不應(yīng)止于國外的經(jīng)典，國內(nèi)書也不應(yīng)止于短線操作技巧，并且閱讀貫穿于投資的全程。朱熹有云：“讀書別無法，只管看，便是法。正如呆人相似，崖來崖去，自己卻未先要立意見，且虛心，只管看。看來看去，自然曉得。”一旦人們形成了自己的投資哲學(xué)，能夠于投資外擴(kuò)展自己的能力圈，在投資中守住自己的能力圈，也許投資不一定多成功但也不會太失敗，在追逐財富夢想的道路上行穩(wěn)致遠(yuǎn)總是好的。
