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企業(yè)利潤上游和下游的失衡、虛擬和實體的失衡正在加劇，而這一點可能導致中國的實體經(jīng)濟變得不穩(wěn)定和難以持續(xù)，化解泡沫的功能也受到削弱。
９月８日，中國稅務雜志社和國家稅務總局計劃統(tǒng)計司再次拋出了一系列沉甸甸的中國納稅百強排行榜。納稅百強榜顯示，２００６年全部４０個行業(yè)稅收貢獻達１０３４８億元，煙草制造業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)以及銀行業(yè)分列前三位，這三大行業(yè)分別占據(jù)全部４０個行業(yè)納稅總額的１７.０２％、１５.２５％和９.５６％。（見9月10日《第一財經(jīng)日報》）
這一系列排行榜的公布在給予上榜企業(yè)納稅光榮的喜悅之間，也隱隱羅列著當前中國經(jīng)濟內(nèi)部存在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡、產(chǎn)業(yè)金融資本配置失衡和稅種結(jié)構(gòu)失衡等諸多失衡面孔。
上下游不均衡加劇
首先，中國納稅收入和企業(yè)利潤在行業(yè)間和產(chǎn)業(yè)上下游鏈條上的不均衡問題存在進一步惡化的趨勢。從各個榜單來看，一般消費制造業(yè)能夠進入前百強的幾乎是鳳毛麟角。制造業(yè)不論是納稅貢獻還是利潤創(chuàng)造從整體上講都呈現(xiàn)出持續(xù)的下降態(tài)勢。
這種上游行業(yè)擠壓中下游行業(yè)利潤的問題客觀上加重了中國經(jīng)濟失衡和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的失衡。一旦中下游行業(yè)或企業(yè)的勞動生產(chǎn)率提高越來越難以應對上游原材料等價格上漲所帶來的成本壓力，其利潤必將下降和虧損面擴大，那么上游行業(yè)和企業(yè)的這種高利潤和高納稅貢獻率將難以持久。
行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈利潤和納稅貢獻率越合理平衡，經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)就越合理有效，ＧＤＰ和企業(yè)業(yè)績增長的穩(wěn)定性就越有保障。反之經(jīng)濟失衡風險就越大。特別是在中國上游行業(yè)還存在著種種行業(yè)進入門檻和管制壟斷等問題下，市場難以通過有效的資源配置來平抑上下游行業(yè)間所存在的利潤梯度。行業(yè)上下游間難以形成有效的協(xié)同效應和共生意識。
因此，從宏觀的角度上看，企業(yè)利潤和納稅貢獻率在上下游行業(yè)和企業(yè)間的不均衡將顯著影響整個經(jīng)濟發(fā)展的穩(wěn)定性和整個產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績增長預期。同時也在切實地影響著中國經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。
虛擬經(jīng)濟高增長基礎(chǔ)不穩(wěn)
其次，虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟出現(xiàn)冰火兩重天，利潤空轉(zhuǎn)這一新風險正顯現(xiàn)出來。今年上市公司中報顯示，投資收益占所有上市公司利潤總額約二成，此前筆者曾指出，上市公司投資收益的提高，存在產(chǎn)業(yè)資本向金融資本蛻變或退化的風險隱患。
當前納稅百強榜的公布再次佐證了這一蛻變風險的存在。銀行等金融機構(gòu)納稅排行由２００５年的第六躍升至２００６年的第三，單純地看反映了中國金融深化得到了長足的發(fā)展，國內(nèi)金融資產(chǎn)的多元化得到了改善。然而，金融等虛擬經(jīng)濟業(yè)績的高增長是在實體經(jīng)濟上下游利益分化的基礎(chǔ)上實現(xiàn)的，是在制造業(yè)開始越來越需要倚重投資收益來粉飾業(yè)績的情況下實現(xiàn)的。
在這種情況下的金融深化是以承受更大的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)風險為代價的。如果當前企業(yè)利潤苦樂不均問題得不到有效改善，制造業(yè)繼續(xù)增加投資收益來粉飾財務報表；那么目前的金融深化從短期看確實體現(xiàn)了利潤的增加，但這種短期利潤的增加是以金融機構(gòu)吸附和承擔經(jīng)濟系統(tǒng)性失衡風險為代價的。
雖然金融機構(gòu)正在積極試點資產(chǎn)證券化等衍生工具來分散聚集在金融系統(tǒng)中的各類風險，但顯然目前還難以找到能夠真正承受風險的目標群體。事實上，國內(nèi)大部分投資者已經(jīng)深陷于與房市和股市等資產(chǎn)價格泡沫賽跑的危險游戲之中，為金融機構(gòu)提供新的風險釋放渠道是否會加重市場風險烈度確實值得關(guān)注和思考。
實體經(jīng)濟的成長和發(fā)展是吸附和化解各種類型的風險（包括資產(chǎn)價格泡沫）的最有力的武器之一。但目前正在凸現(xiàn)出來的產(chǎn)業(yè)資本金融資本化問題則表明，中國實體經(jīng)濟增長正在變得不穩(wěn)定和難以持續(xù)，其化解泡沫的功能正在不斷受到削弱。
財稅結(jié)構(gòu)尚待改善
納稅百強榜也顯示了中國財政收入結(jié)構(gòu)和稅種結(jié)構(gòu)等方面亟待完善。２００６年全部４０個行業(yè)的稅收貢獻為１０３４８.０４億元，不足當年國家財政收入的一半，反映非稅收收入的比重仍然很大，稅費改革仍需繼續(xù)深化。
從所得稅占稅收收入的比重看，目前流轉(zhuǎn)稅還是中國稅收收入的主要來源，由于流轉(zhuǎn)稅發(fā)生在流通環(huán)節(jié)，不以企業(yè)是否贏利為基礎(chǔ)。因此相比以所得稅為主的國家，中國企業(yè)存在著大量的遞延稅款；如若企業(yè)存在大量存貨和制成品滯銷，那么進項稅款與銷項增殖稅的差只能由企業(yè)自己消化。
以流轉(zhuǎn)稅為主的稅收結(jié)構(gòu)雖然保障了國家稅收收入的相對穩(wěn)定性，但卻在一定程度上加重了企業(yè)的負擔。一旦制造業(yè)在成本壓力下越來越無利可圖，產(chǎn)業(yè)資本者就有動力把產(chǎn)業(yè)資本蛻化為金融資本實現(xiàn)資本的逐利本性。
另外，缺乏系統(tǒng)的財產(chǎn)稅的弊端也正凸現(xiàn)出來，如房地產(chǎn)業(yè)是公認的暴利行業(yè)，卻是納稅的侏儒，雖然這其中存在房地產(chǎn)企業(yè)避稅、偷稅漏稅等問題，但也與當前中國缺乏系統(tǒng)的財產(chǎn)稅尤其是財產(chǎn)保有環(huán)節(jié)的稅種缺失有關(guān)。
（北京普藍諾研究院研究員） |