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國家信息中心宏觀經(jīng)濟(jì)季度分析課題組6日發(fā)布“2008年二季度宏觀經(jīng)濟(jì)分析預(yù)測報告”，提出停征利息稅建議，并建議暫不出臺進(jìn)一步緊縮政策。
近期，隨著物價上漲由結(jié)構(gòu)型轉(zhuǎn)變?yōu)檩斎胄停泬毫σ膊粩嗉哟螅M(jìn)一步降低利息稅甚至停征利息稅成為當(dāng)前需考慮的一個重要問題。
2007年年中，國務(wù)院決定將利息稅由20%降為5%。應(yīng)當(dāng)說，去年之所以沒有停征利息稅而是留了一個5%的“尾巴”，也是考慮到當(dāng)時的CPI水平較低、只有3%-4%，而且結(jié)構(gòu)性特點明顯，一旦豬肉等少數(shù)商品的臨時短缺得以緩解，物價水平有可能重回低點，存款負(fù)利率的狀況也會得以改觀。
但高物價水平在今后相當(dāng)長一段時間內(nèi)有可能成為經(jīng)濟(jì)生活中的常態(tài)。這也導(dǎo)致宏觀調(diào)控的難度不斷加大。從央行來看，盡管一直在堅持從緊的貨幣政策，但主要還是依靠數(shù)量型工具，而加息等價格型工具的作用空間受到抑制。美聯(lián)儲的不斷降息以及熱錢問題使得我國利率上行受限。另一方面，根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)字，一季度我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)的增加值同比大幅下降，如果加息將會使企業(yè)經(jīng)營雪上加霜、進(jìn)一步侵蝕其利潤空間，同時，房地產(chǎn)市場發(fā)展也不樂觀，加息將有可能使交易進(jìn)一步萎縮，將房地產(chǎn)市場打入冰點。
而此前央行的多次非對稱加息，已使銀行的利差不斷收窄，如果目前央行仍然只給存款加息不加貸款，將會進(jìn)一步擠壓銀行的利潤空間，將不利于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和資本市場的發(fā)展。
因此，當(dāng)前有必要停征利息稅，因為這將會使存款負(fù)利率的狀況得到緩解，有利于穩(wěn)定通脹預(yù)期。我國銀行存款的“二八”現(xiàn)象說明，廣大中低收入者的平均存款數(shù)量都比較小，因此，停征利息稅將給他們帶來較大的邊際收益，會使中低收入者的實際生活水平不因通脹而滑落。
同時，停征利息稅也是可行的。近年政府財力持續(xù)大幅上升，2007年財政收入已突破5萬億，而5%的利息稅對財政的影響并不大。
當(dāng)然，停征利息稅有可能被一些資本市場人士視為利空，但依筆者之見，其實它對股市的資金格局難以帶來根本變化。由于當(dāng)前市場中散戶的主體部分為各大中城市的中高收入人群，其資金規(guī)模一般在十幾萬到幾十萬元，這些人教育水平較高、投資意識較強(qiáng)，機(jī)會成本的小幅提高對其投資選擇難以構(gòu)成太大影響。
而對于資金量比較小的低收入者，這些人本來就屬風(fēng)險回避者，較少進(jìn)入股票市場。銀行存款是他們的養(yǎng)命錢，停征利息稅可使其獲得更高的存款收益。因此，停征利息稅不會使股票市場資金總體格局發(fā)生太大變化。
（中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任、教授） |