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| 2007-06-19 作者：李明友 來源:國際金融報 |
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目前，各國股票總市值與GDP的比例約為92％，我國只占到56％。按照2006年GDP的100％計算，我國股票市值也要達到20萬億元。我國的股市仍然具有巨大的發(fā)展?jié)摿?BR> 從國際經(jīng)驗來看，一國貨幣的升值會導致以本國貨幣計價的資產(chǎn)升值。隨著人民幣匯率形成機制的改革，以及將來人民幣可自由兌換時代的到來，可以預期，人民幣將成為最重要的國際儲備貨幣之一，中國證券市場會成為最重要的人民幣資產(chǎn)交易中心
金融中心的一個重要方面是金融市場的交易中心。而股票交易是金融交易的重要內(nèi)容。股票市場具有籌集資金、轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機制、優(yōu)化資源配置和分散風險的作用，它的具體表現(xiàn)就是股市可以促進新興技術和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。我國股權分置問題的解決為股票市場的發(fā)展掃除了障礙。
上海股市2007年3月16日的流通總市值達到92201億元，加上深圳市場的25830億元，總計有118031億元。占到GDP的56％。但與國際上的成熟市場相比，這一比例仍顯得較低。目前各國股票總市值與GDP的比例約為92％，美國在130％以上，日本、英國等國也超過了100％，韓國、印度等新興市場也分別達到88％和70％以上。由此可見，我國的股市仍然具有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?BR> 按照2006年的GDP100％計算，也要達到20萬億元。如果GDP每年增長7％，10年就能翻一番，股票市值占GDP的100％就是40萬億元。達到這樣一個數(shù)額也并非一件遙遠的事情。已在海外上市的國有企業(yè)以后可能會回歸境內(nèi)的股市。中國銀行、中國國際航空已經(jīng)回歸A股發(fā)行，未來還會有更多的大型國企回歸A股上市，中國工商銀行歷史性的創(chuàng)造了“A＋H”同步發(fā)行、同步上市的模式。大量的藍籌股公司會大幅提高A股市場的投資價值，吸引越來越多的投資者進入市場，改變我國企業(yè)過多地依賴銀行貸款，銀行風險過大的局面。
2006年上海股市的成交金額達57816.6億元，與之相比，包括國債現(xiàn)貨、國債回購和企業(yè)債在內(nèi)的債券成交金額是17075.29億元，兩者的比例是24％，企業(yè)債現(xiàn)貨的成交金額只有124.61億元，占債券成交金額的0.73%。可見債券市場的發(fā)展?jié)摿Ρ裙善笔袌鲞�要大。我們要加快發(fā)展上海的債券市場，使之與股票市場同時發(fā)展，以加大直接融資的比例。
從國際經(jīng)驗來看，一國貨幣的升值會導致以本國貨幣計價的資產(chǎn)升值。隨著人民幣匯率形成機制的改革，以及將來人民幣可自由兌換時代的到來，可以預期，人民幣將成為最重要的國際儲備貨幣之一，中國證券市場會成為最重要的人民幣資產(chǎn)交易中心。
人民幣的逐步國際化會使境內(nèi)外股市，特別是上海和香港股市之間的分割進一步削弱，使得在兩地同時上市的股票價格有趨同傾向。由于在上海交易的股票數(shù)量較大，所以會對境外的同一或者同類股票價格產(chǎn)生很大影響。隨著我國的GDP和股票市值的增大，我國股市將會成為世界上最大的股票市場之一，上海作為中國內(nèi)地最大的股票市場對世界股市的影響將越來越大。
還有一個對上海股市的的有利因素是上海的股票指數(shù)期貨市場在不久的將來啟動。股票指數(shù)期貨是指協(xié)議雙方同意在將來某一時刻按約定的價格買賣股票指數(shù)的可轉(zhuǎn)讓的標準化合約，它的價格反映了眾多買者與賣者對當時和今后某一時期股票指數(shù)的觀點，這就是價格發(fā)現(xiàn)功能。股指期貨的另一功能就是風險轉(zhuǎn)移，也就是套期保值者把風險轉(zhuǎn)移給投機者。
隨著上海股票期貨市場的啟動，金融體系將變得更為完善，上海證券市場將能更好地發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)和資源配置的功能。一個交易量名列前茅，價格對世界股市有重要影響的上海股市將是上海國際金融中心的一個有機組成部分。 |
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