|
國際油價再次出現了脫韁之勢。在最近幾個交易日，紐約原油期貨市場每桶原油的價格已經維持在72美元左右，創11個月來新高。持續走高的國際油價再度引發了人們對這種輸入式通脹的警惕。
�。�7月10日《成都商報》）當前國際油價出現持續性上漲行情，一方面來自于地域政治局勢不穩定因素、煉油能力不足和美國等用油大國消費高峰的到來；另一方面，也是更重要的因素則來自于國際炒家的哄抬炒作。
有關預測顯示，美國企業二季度利潤增長速度降為5年來最低水平，投資者擔心美國企業利潤的長期強勁增長可能走到了盡頭。而分析師認為美國企業利潤可能走低的主要原因來自于美國國內住宅市場問題和大宗商品價格走軟的影響。顯然，要維系美國企業利潤，當前國際資本借助題材炒高大宗商品價格也就不難解釋。畢竟大宗商品價格走高將直接提高跨國公司的利潤水平，推高其投資價值，并為并購重組等投資提供豐富的題材。
然而，一旦國際油價進入新一輪的上升通道，油價上漲風險很可能會碾碎國際金融體系中本已日益脆弱的危險平衡。國際資本這一看似合乎邏輯的投資軌跡，實際上卻是以不斷推高金融風險和經濟調控成本為代價的。
一方面，如果為防止可能出現的通脹狀況動用利率政策———加息，那么很可能將擠破資產價格泡沫，并不利于經濟的持續增長；另一方面，如果縱容通脹，則將會進一步推高資產價格泡沫，并影響消費者的消費信心，同樣不利于經濟的持續增長。
當前推動全球經濟持續高增長的主動力來自于全球資產價格泡沫所派生出來的財富效應。因此，當前要保持全球經濟的持續增長，需要全球金融資產自我實現的財富增值效應的有效配合，否則一旦資產價格泡沫被刺破，全球經濟增長的主導性力量將受到根本性的影響。
這也是美聯儲為何極力維系并防止房價泡沫破裂的一個重要原因。
具體到中國，由于油價仍然處于半管制的價格雙軌狀態之中，在一定程度上降低了這種輸入式通脹對中國物價水平的傳導力度。但油價一旦形成持續性上漲態勢，對中國的負面影響也顯得尤為突出。
首先，國際油價的持續性上漲可能再一次推遲國內油價市場化形成機制的改革進程。一方面，石油價格形成機制改革的停滯將直接影響到中國經濟結構和產業結構的調整進程，影響當前降能限耗目標和污染減排目標的實施。
畢竟，相對于行政手段，市場化程度較高的能源價格機制具有更現實的成本收益強約束效果；另一方面，國際油價持續性上漲因素對中國的戰略石油儲備計劃也將產生切實的影響。
其次，國際資本再度流竄于包括能源在內的國際大宗商品市場將進一步增加中國外匯儲備戰略投資的難度和風險。國際資本選擇在正籌備中的中國外匯投資公司出海之前進入國際大宗商品市場進行炒作，客觀上增加了中國外匯儲備戰略投資的風險。也就是說，一旦中國外匯投資公司完成籌資進行全球性資產配置，其所能涉獵的投資范圍和投資品種都將可能處于收益不穩定而風險程度相對較高的狀態。
由此看來，面對國際油價再次進入持續上漲的風險，中國一方面應該積極配合各國貨幣當局進一步加強對國際資本的監管協作力度，采取主動出擊的方式來隔離國際金融市場的這種自我實現的財富效應風險；另一方面，需要打破當前的利益格局，加快中國能源等要素資源的價格改革進程，充分利用市場價格機制推動中國經濟結構和產業結構的調整，緩解和改善國際收支失衡狀態，增強抵御國際金融發生病變性風險的能力和水平。
（北京普藍諾經濟研究院研究員） |