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對央企上市不加節制，尤其是資源配置更多地向資源、能源、金融、地產等巨型企業集中，使證券市場呈現“央企化”特征，則無論對中國經濟發展、民生福利的改善以及證券市場本身而言，都弊大于利。
本周一，A股市場將迎來有史以來最大的巨無霸———中石油上市。據估計，中石油上市后，其市值將占到滬市A股總市值的兩成。可以說，隨著更多巨型企業的上市，A股市場將不折不扣成為央企大盤股的天下。
有關數據顯示，目前滬深股市上至少有190家央企下屬公司。今年下半年以來，除中石油外，先后有建設銀行、中國神華從H股市場回歸，它們的IPO創下的申購資金一個比一個多。在中石油之后，中鐵上市進程又開始了。國資委主任李榮融日前表示，將在未來三年內“支持具備條件的中央企業加快整體上市和主營業務整體上市的步伐”，可見，早先流傳的30家央企上市名單也許并非空穴來風。
恰當的央企整體上市是有利于國有企業利用資本市場進一步做大做強，參與世界范圍內的經濟競爭的，也有利于民眾分享央企的收益，另外，大盤藍籌股也是股市穩定發展的基礎。然而，如果因此對央企上市不加節制，尤其是資源配置更多地向資源、能源、金融、地產等巨型企業集中，使證券市場呈現“央企化”特征，則無論對中國經濟發展、民生福利的改善以及證券市場本身而言，都弊大于利。
我們看到，近段時間證券市場的“二八現象”乃至“一九現象”非常突出，這與上述那些巨無霸的央企回歸是密不可分的。隨著資源能源產品的漲價以及人民幣匯率的不斷創新高，受惠于這些因素的資源能源企業、國有銀行和大的房地產公司等壟斷央企的股票，受到了市場資金的熱捧，而絕大多數競爭性企業特別是一些低市值的中小企業的股票則少有問津。大盤藍籌股的每次上市，都因其上市規模巨大、籌碼戰略意義突出、初期投資價值豐厚，對A股市場的其他股票造成強烈的“擠出效應”。所以，盡管大盤指數不斷創新高，但多數個股都表現疲軟，已經跌回“5·30”以前的價格去了，很多購買這些股票的中小投資者都已被深套。“大象獨舞”的結果，是不論一級市場還是二級市場，絕大部分股票都被資金豐裕的大機構和央企所持有，一般投資者甚少能“分羹”，造成優質資源的提供和分享都呈現一定程度的“馬太效應”，貧者愈貧、富者愈富，廣大的中小投資者在這場資本市場大發展的“盛宴”中，并未享受到資本所帶來的溢價。
從證券市場的形成來看，企業上市的主要目的是籌集發展資金、分散投資風險、優化資源配置等。現實中最需要資金的是誰，誰又能使資金的使用最有效？顯然，都不會是央企。因為央企作為壟斷企業和低就業企業，特別是那些資源能源類企業和大的國有銀行，它們在市場上處于壟斷地位，資源充足，既不缺錢，也不缺許可證。另外，央企普遍存在治理結構不完善的問題，加之缺乏外部競爭，對證券市場募集來的資金，其使用效果一般并不理想。很多央企把募集來的資金不是用于改善投資結構，加強研發，提升產品質量，而是再投資于股票市場，博取“流動性溢價”。比如，一些央企之間或者央企和銀行之間互相持股，已成為央企常見的理財模式。可以說，把國內資源大力度配置給壟斷的、不缺錢的、不創造就業、缺乏創新的央企，某種程度上是對稀缺資源的極大浪費。
和自然界的生態系統一樣，資本市場的股權和資本特征的多樣性越高，市場穩定性和抗風險能力也就越強。但隨著資源和政策越來越多地在央企之間流動，A股市場的價值體現和投資選擇都比較單一，從而有可能加劇原本就比較嚴重的市場結構性問題，甚至，有可能再次形成資本市場國有股“尾大不掉”的局面。
央企對A股市場的壟斷，不過是央企壟斷真實經濟和有形市場的一種翻版。現在的問題是，與我們對有形市場中的壟斷給予高度重視相比，對證券市場的壟斷現象卻很少關注，甚至根本未意識它的存在。在很多專業人士和管理層的眼中，最好所有的央企甚至大的地方國企都要在A股上市。雖然他們的出發點也許是好的，但在一個遠未完善的證券市場上，指望通過上市來解決央企目前存在的問題，是不現實的。就中國經濟而言，當前最需要上市的不是央企，而是對資金嗷嗷待哺的中小企業特別是民營企業。至今民營企業在股市中所占比重不到20%，這與民營經濟在國民經濟中所占的分量很不相稱。證券市場發展到今天，應該無差別地面向所有企業，而不能還是優先考慮國有企業，特別是不能成為央企的專利。但目前，無論從發行審核還是信息披露以及監管來看，民企比國企特別是央企都要難得多，存在著很多事實上的障礙。因此，在這方面，我們還要進一步解放思想，打破壟斷。
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