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昨天，中國(guó)人民銀行宣布，決定從2007年12月25日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。此次調(diào)整后，普通存款類金融機(jī)構(gòu)將執(zhí)行14。5%的存款準(zhǔn)備金率標(biāo)準(zhǔn)，該標(biāo)準(zhǔn)創(chuàng)20余年歷史新高（《新京報(bào)》12月9日）。
應(yīng)該說，央行在12月5日中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議閉幕、并決定實(shí)行從緊貨幣政策之后，在不到一周時(shí)間內(nèi)，隨之再次上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)存款準(zhǔn)備金率，且創(chuàng)出20余年來(lái)的歷史新高。就此僅以時(shí)間的如此緊湊和上調(diào)的力度看，可以說，其中就含有多重的貨幣政策信號(hào)。
首先從宏觀效應(yīng)層面講，近二年，特別是進(jìn)入今年下半年以來(lái)，央行出于國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過剩，以及信貸與投資的情勢(shì)，幾乎在每月都有相應(yīng)的緊縮貨幣政策出臺(tái)。可盡管如此，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局與海關(guān)所公開數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)仍呈過猛上升勢(shì)頭，而出口增長(zhǎng)速度雖有所減緩，然遠(yuǎn)還未達(dá)到經(jīng)濟(jì)良性增長(zhǎng)與宏觀調(diào)控的要求。所以就此而言，央行這次在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之后，在如此之短的時(shí)間里對(duì)從緊貨幣政策作出呼應(yīng)，并以超出早前一倍的力度再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。從中應(yīng)該也不難看出，國(guó)家宏觀管理部門對(duì)已有的貨幣政策調(diào)控的有效性還是不滿意的，而且就此也能作出這樣的預(yù)期，如果在以后一段宏觀管理部門可承受時(shí)期內(nèi)，相關(guān)的貨幣調(diào)控手段及其它調(diào)整政策不能及時(shí)顯現(xiàn)相應(yīng)的市場(chǎng)效應(yīng)，不能排除國(guó)家宏觀管理部門及央行還會(huì)推出更為有力的調(diào)控手段。
再?gòu)慕?jīng)濟(jì)角度看，本月5日結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，其防止經(jīng)濟(jì)偏快轉(zhuǎn)向過熱，及防止物價(jià)結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)向明顯通貨膨脹政策決定（“雙防”），顯然也與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)所存在的“三過”（流動(dòng)性過剩、信貸投放過猛與投資過大）現(xiàn)象能夠相互印證。所以在此前提下，出于對(duì)目前物價(jià)態(tài)勢(shì)的憂慮與民眾生活之間的兼顧考慮，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所出的穩(wěn)健財(cái)政政策與從緊貨幣政策配套的決策。市場(chǎng)應(yīng)該也能從中體會(huì)到如此的宏觀調(diào)控意圖：就是在追求物價(jià)上漲態(tài)勢(shì)能夠得有效到抑制的同時(shí)，明年國(guó)家還可能在公共財(cái)政投入，特別是在涉及民生的社會(huì)保障方面可能還會(huì)有較多的舉措出臺(tái)。
所以顯而易見，無(wú)論是對(duì)社會(huì)公眾，還是對(duì)市場(chǎng)來(lái)說，央行在緊接中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之后，以超出早前一倍的力度再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，不但可以說是明年經(jīng)濟(jì)調(diào)控的先期政策信號(hào)與鋪墊，而且根據(jù)以后市場(chǎng)所出現(xiàn)的反應(yīng)，還可能會(huì)有相應(yīng)一系列政策的推出。對(duì)此，準(zhǔn)確理解與把握其中的政策取向，不論于社會(huì)和市場(chǎng)其中應(yīng)當(dāng)有著多重的信號(hào)。 |