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熱錢流入問題已引發(fā)國內(nèi)各界的高度關(guān)注。近日有專家給出了一個驚人的數(shù)據(jù)，北大的鐘偉教授預(yù)計到今年和明年底，國內(nèi)熱錢的規(guī)模很有可能突破6500億美元和8000億美元。然而，中國人民銀行行長顧問魏本華近日則表示，中國外匯儲備增加額中僅有小部分來自投機性資金流入，這部分資金不會給中國經(jīng)濟帶來威脅。
顯然，專家與有關(guān)方面對熱錢流入的規(guī)模莫衷一是。當(dāng)前，國內(nèi)對國際熱錢的界定標(biāo)準(zhǔn)尚不清晰，而政府有針對性的預(yù)警工作也還未見蹤影，這一現(xiàn)狀給金融安全帶來較大的隱患。
國際熱錢極具投機性，基于高信息化與高敏感性，這些游資快進快出的特征十分明顯，加劇了本地經(jīng)濟的波動風(fēng)險。一般而言，國際熱錢流向主要受兩大因素的影響：一是利率將走高；另一個則是短期內(nèi)匯率升值預(yù)期明顯。很明顯，我國目前的金融現(xiàn)狀，對熱錢極具吸引力。
為了抑制通脹，國內(nèi)利率歷經(jīng)去年六次加息之后，一年期存款基準(zhǔn)利率提高到4.14%。此外，人民幣對美元已進入“6”時代，且加速升值的態(tài)勢依舊。除了匯率和利率變動帶來的投機熱點外，我國房地產(chǎn)價格近兩年來漲幅保持在12%以上。國內(nèi)樓市等資產(chǎn)價格的接連攀升，也對熱錢具有強大的吸引力。
熱錢最大的風(fēng)險在于毫無忠誠度可言，如若專家給出的8000億美元的規(guī)模成真，那么一旦五六萬億元規(guī)模的人民幣游資在投機獲利后迅速撤離，必將對中國金融市場造成不可想象的巨大沖擊，甚至難免重蹈東南亞金融危機的覆轍。對于這一風(fēng)險，相關(guān)部門理應(yīng)盡快厘清數(shù)據(jù)的真實性，并及時做出縝密的防范制度安排。
國外的一些先例表明，對熱錢的治理當(dāng)以事前防范為主，事后的補救不僅被動，而且還會引發(fā)其他負面的影響，泰國歷史上的“一日新政”就是一個典例。2006年底，為了遏制大量游資涌入對金融體系的破壞，泰國央行突然要求海外投資者將資金在泰國存放至少一年，如果在一年之內(nèi)將錢匯回海外，就“只能得到原金額的三分之二”。時隔一日，泰國政府旋即表示，此前頒布的資本管制措施并不適用于股票市場。客觀而言，泰國央行的新政可以有效阻止外幣的流入，對資本實行管制的思路也是正確的。但這一過激的行政性管制政策卻給金融體系帶來了恐慌氣氛，造成了相當(dāng)大的負面影響，也令泰國央行的信譽受損嚴(yán)重。
泰國“一日新政”失敗的教訓(xùn)應(yīng)被汲取，我國應(yīng)積極采取未雨綢繆的措施，事先控制熱錢規(guī)模并化解潛在的風(fēng)險。
英國是外匯自由兌換的發(fā)達國家，然而它的銀行甚至對普通賬戶里兩三千英鎊的支票轉(zhuǎn)賬都根據(jù)金融監(jiān)管當(dāng)局的要求刨根問底，反復(fù)查詢。可見，從操作層面看，以游資獲利的基本途徑為線索，通過嚴(yán)格的審核遏制游資炒作比嚴(yán)厲限制更加科學(xué)、有效。當(dāng)前任何“堵”游資流入的措施，都無法澆滅游資“賭”人民幣升值的熱情。
在操作層面，政府一方面應(yīng)提高對沒有真實性貿(mào)易背景資本流入的警惕性，加強對居民和非居民個人結(jié)匯、外商投資企業(yè)資本金結(jié)匯以及其他外匯資金流入結(jié)匯的真實性審核，防止外匯資金大量結(jié)匯后進行投機性活動；另一方面，應(yīng)關(guān)注外貿(mào)差價，尤其是關(guān)聯(lián)公司間價格轉(zhuǎn)移利潤的跡象，防止游資通過經(jīng)常項目偷偷流出。
許多發(fā)展中國家都曾深受國際游資之害。我國當(dāng)以它國經(jīng)驗為鑒，對于學(xué)界的測算高度重視，本著“寧信其有、不信其無”的態(tài)度，對游資規(guī)模進行清晰界定，并有針對性地設(shè)計一套科學(xué)的金融預(yù)警機制，才能夠達到防患于未然之效。 |