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近期，市場(chǎng)對(duì)平準(zhǔn)基金入市的呼聲此起彼伏。平準(zhǔn)基金又稱(chēng)干預(yù)基金(In－tervention
Fund)，是政府通過(guò)特定的機(jī)構(gòu)(證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、交易所等)以法定的方式建立的基金，通過(guò)對(duì)證券市場(chǎng)的逆向操作，熨平非理性證券的劇烈波動(dòng)，以達(dá)到穩(wěn)定證券市場(chǎng)目的。
其實(shí)，平準(zhǔn)基金的運(yùn)用是具有特定背景，是在特殊環(huán)境下不得已而為之的一種救市措施。但有一點(diǎn)是需要肯定的，平準(zhǔn)基金推出主要是針對(duì)由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)而導(dǎo)致的股市暴跌。但目前國(guó)內(nèi)股市的持續(xù)性下跌的原因是復(fù)雜的，并非完全因?yàn)榻?jīng)濟(jì)引起。更重要的是股市自身的運(yùn)作規(guī)律使然，尤其是制度缺失及監(jiān)管政策不到位所致。
自2005年5月份啟動(dòng)股權(quán)分置改革以來(lái)，大小非流通問(wèn)題就在不斷地聚集，只是這種風(fēng)險(xiǎn)并不被更多的人認(rèn)識(shí)。股改帶來(lái)牛市行情的同時(shí)，也注定未來(lái)要為大小非流通付出代價(jià)。但在大小非的流通方面，有關(guān)方面并沒(méi)有結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境及上市公司業(yè)績(jī)實(shí)際制定出相應(yīng)的流通制度，從而造成了流通無(wú)序基礎(chǔ)上的估值體系混亂。筆者認(rèn)為，以下幾個(gè)方面需要加以重視。
首先，嚴(yán)格遵循股改承諾。這是保障大小非有序流通的關(guān)鍵。俗話(huà)說(shuō)，沒(méi)有規(guī)矩不成方圓，集中減持大小非的結(jié)果必定會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)帶來(lái)不應(yīng)有的沖擊和影響。其次，避免和新股發(fā)行，尤其是大盤(pán)藍(lán)籌股發(fā)行撞車(chē)。目前，國(guó)內(nèi)股市仍然是資金推動(dòng)型，大小非減持等于是變相IPO，對(duì)資金的需求量不可低估。第三，上市公司在減持的同時(shí)，更應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起增持的責(zé)任，這是價(jià)值投資的具體體現(xiàn)，更是對(duì)投資者短期投機(jī)思想的遏制及長(zhǎng)期投資意識(shí)的喚起。股市平穩(wěn)運(yùn)行，投資、融資和諧，離不開(kāi)上市公司對(duì)自身發(fā)展的信心。總想利用一切機(jī)會(huì)，通過(guò)市場(chǎng)短期高溢價(jià)出局的上市公司，其股東的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)思想及業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性是值得擔(dān)憂(yōu)的。道理很簡(jiǎn)單，業(yè)績(jī)優(yōu)良、成長(zhǎng)性良好的上市公司股權(quán)是受歡迎的，而不是遭排斥。因此，在市場(chǎng)持續(xù)下跌過(guò)程中，部分優(yōu)質(zhì)上市公司的內(nèi)在價(jià)值已初露端倪，是該增持而不是減持的時(shí)候了。
總之，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，上市公司業(yè)績(jī)適度增長(zhǎng)的大環(huán)境下，需要通過(guò)有效的監(jiān)管制度，運(yùn)用多種手段控制大小非流量，以提升投資者信心，達(dá)到平穩(wěn)市場(chǎng)的目的。 |