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讓上市公司重務正業
    2008-07-10    姜淑霞    來源:上海證券報

    最近,多家財經媒體報道稱,中國證監會正在醞釀對《公開發行證券的公司信息披露規范問答第1號——非經常性損益》進行再一次修訂,此次修訂對非經常性損益的定義基本沒有改動,但非經常性損益項目由15項增至20項。

    非經常性損益是指公司發生的與經營業務無直接關系,以及雖與經營業務相關,但由于其性質、金額或發生頻率,影響了真實、公允地反映公司正常盈利能力的各項收入、支出。證監會將扣除非經常性損益后的盈利作為發行新股、再融資及ST公司摘帽的考核標準。 
    非經常性損益的修訂,不僅牽涉到發行新股、再融資及ST公司摘帽的考核標準,還有一個非常重要的意義,在于促進上市公司務正業。
    我們知道,在2007年的大牛市中,許多上市公司持有的交易性金融資產等都大幅度增值,有的翻了好幾倍,這大大提升了上市公司的業績,使得上市公司的主營業務在整個業績中的比例反而退縮到了次要,甚至微不足道的位置。以交易性金融資產為例。2007年,不包括金融類公司,94家上市公司持有的A股以交易性金融資產計量,以當年9月27日收盤價計算,市值合計高達42億。
    大量來自于非經常性損益項目的收入,使得上市公司從中嘗到了甜頭,一些上市公司開始忽略來錢慢的主營業務,而專門拿出大批資金投資,有的干脆直接參與炒股,充當起了基金的角色。他們希望通過增加投資收入,增厚每股收益,推高本公司股價,在股權激勵、解禁股拋售等方面獲得實惠。這種急功近利的做法加劇了資本市場的波動,因為非專業的上市公司短期投機色彩更濃,由于操作經驗不足,更容易追漲殺跌。而且,上市公司由于用的是低成本融資來的錢,它比基金更容易產生賭的心態。倘若盈利了,是公司高管們的功勞,倘若虧損,則由廣大投資者承擔。這使得它更有豪賭的膽氣。
    因此,在2007年的牛市中,培養出了許多因交叉持股收益翻番的上市公司,也培養了一批不務正業的上市公司。但是,投資是一把雙刃劍,一旦股市走入弱勢階段,上市公司的投入就可能從盈利變成虧損。如某上市公司,原本主營業務國內領先,是行業的佼佼者,但由于經不起誘惑,冷落主營業務而去做自己不擅長的股票投資,最終損失慘重。
    對非經常性損益進行修訂,意味著主營業務與非主營業務收益的界限更為分明,這對上市公司做好主營業績既是鼓勵也是鞭策。實際上,上市公司存在的基本意義首先就在于做好自己擅長的主營業務,以促使其在行業內脫穎而出,提高民族企業的競爭力。

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