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目前的緊縮政策正遭遇挑戰，地方政府、商業銀行、民營制造企業和房地產商結成了“反調控”的利益同盟。其中雖不乏合理因素，比如貨幣政策可否實行區域差別化一直是學術界探討的問題。但某些作為產業升級對象的民營企業和被暴利沖昏頭腦的房地產商的“救市說”則完全是利益驅動。
始于2003年的房地產調控一直籠罩在“空調”的陰影下，因為房價早已“輕舟已過萬重山”。先是緊縮銀根和地根，但這種控制供給的措施反而加大了房價上漲的預期；接著便征收交易環節的營業稅和所得稅，但這只能讓稅負更多地由消費者承擔，房價仍然居高不下；“國六條”中“90平方米占70％”的硬性比例也由于各地實施細則的虛與委蛇效果仍不盡如人意。
直至2007年底，房地產市場才出現了微妙的變化，局部地區房價同比和環比的下降讓開發商感覺到了“拐點”的來臨。原因在于中央政府為抑制通貨膨脹而實施的持續貨幣緊縮政策誤打誤撞地觸痛了開發商的資金軟肋，以往在銀行信貸資金“照顧”下囤積居奇甚至通過“假按揭、假首付、假房價”來獲取暴利的營銷模式正在土崩瓦解。
這也從側面表明了我們一直以來的為穩定房價而制定的房地產調控政策只是隔靴搔癢，房地產作為重要的支柱產業以及其對相關行業的波及效應讓政府投鼠忌器，房價下跌也許從來不是政府的本意，而這一次在通貨膨脹的壓力下政府只能有意無意地丟卒保車，但政府這種左右為難的心態也讓開發商的“救市說”有了生存的土壤。
房價大跌會帶來金融風險一直是開發商“要挾”政府救市的法寶，也讓許多學者憂心忡忡，經濟學家趙曉最近也在呼吁政府緊縮的鐘擺要回擺，但仔細分析則不盡然。
央行第一季度貨幣政策報告數據顯示，截至3月底房地產開發貸款和個人購房貸款余額為5.01萬億元，自2007年底以來逐步下降，而3月末人民幣貸款余額為27.5萬億元，房地產貸款占比僅為18%左右，這還不足以造成全局性的金融危機。有人認為美國政府最近正積極拯救房利美與房地美，為什么我們就不能救樓市？這只是條件反射罷了，在美國12萬億美元的住房抵押貸款市場中，房利美與房地美持有了一半左右的貸款并將他們打包證券化后出售，一旦他們出現問題，美國的房貸市場將出現崩盤。
就深圳而言，
2007年深圳市金融運行報告顯示，截至2007年12月底其個人消費貸款余額僅為2574億元人民幣，此前深圳將斷供1000億元之說有些夸大其詞了。而且央行深圳市中心支行已經注意到了房價下跌可能帶來的信貸風險，建議商業銀行對2007年4-7月份發放的個人住房貸款予以關注。考慮到2006年深圳在國內首次實現政府房地產信息系統與金融機構的共享機制，我們相信當地商業銀行會通過完善風險管理來解決這個市場問題，而不需要政府救市來化解“莫須有”的金融風險。
總之，緊縮式調控如同減肥，半途而廢只會帶來更大的痛苦。正如減肥時要經歷心慌氣喘胃痙攣一樣，緊縮調控必然也要觸痛一部分既得利益群體和那些“以虛胖為美”的人，而政府作為理療師，應該有嚴格的職業操守和素養，不應被那些杞人憂天的言論左右，最終留下葉公好龍的笑柄。 |