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熱錢問題最近再一次浮出水面。不過，與幾個月以前不同，人們此刻擔(dān)心的不是熱錢過多，而是撤回各自本土。據(jù)悉，國內(nèi)金融監(jiān)管機構(gòu)已在密切注意熱錢的動向，這對于國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展也是一種積極的防御性措施。全球金融海嘯一直不斷沖擊各國資本市場，尤其是美國股市不斷出現(xiàn)過山車行情，歐洲和亞洲股市起起落落極不穩(wěn)定，市場分析人士認為，股市的大幅波動還會延續(xù)到什么時候仍待觀察。全球資本流動基本離開原有的軌跡，不斷隨著各國經(jīng)濟變化，改變運行方向。最近，從冰島到拉美國家再到韓國的金融困境，說明危機影響的程度和廣度似有加深的跡象。
近一個時期，全球投資人的熱情驟減引起了資金流動變化。美國投資者尤其是各類基金、養(yǎng)老金在經(jīng)濟平穩(wěn)時期熱衷投資海外股市的，過去的兩年里，美國投資人共在國外共同基金投入4040億美元，規(guī)模約是同期投入美國股市基金金額1250億美元的三倍多。意外襲來的金融風(fēng)暴，使這些在美國本國的基金大幅縮水，基金持有人急于贖回基金。有報告顯示，美國近期資本已出現(xiàn)凈流入。
其實，美國金融風(fēng)暴發(fā)生之后，資本回流一定會相繼發(fā)生，最近世界不少國家出現(xiàn)資本短缺，很大程度也證明全球資本變化的確正在進行時。就我國目前的情況看，資本流出也已開始。據(jù)央行近期公布的數(shù)據(jù)，截至9月，中國擁有1.9萬億美元的外匯儲備，但是市場人士注意到這一數(shù)據(jù)從年初到現(xiàn)在是逐季遞減的，尤其當月實際利用外資金額為66億美元，簡單計算，兩者之和超出外匯儲備增加額達到了145億美元。分析人士結(jié)論是，這無疑是海外資金撤走的信號。最近證監(jiān)會表示，QFII沒有出現(xiàn)異常情況，不過并不表明外圍資金沒有通過其他渠道撤離。在我國有一個大家默認但很難說清楚的現(xiàn)象，海外資本進來的方式很多，有時甚至通過國內(nèi)民間資本向我國資本市場滲透。今年8月以前，市場上對于外資進入中國的爭論，官方和民間各執(zhí)一詞，數(shù)量多少也是五花八門。一進一出，一多一少在目前全球金融危機解除警報之前，是不可掉以輕心的。
經(jīng)過幾番政府救市，A股市場仍顯疲態(tài)，市場分析人士認為，原因主要基于兩點，一是股市自身在發(fā)展過程中存在的制度性缺陷，諸如由大小非問題引發(fā)的矛盾并沒有完全解決；二是市場從6124.04跌到現(xiàn)在，各方信心大挫，加上外圍危機不斷延伸，更加重了國內(nèi)投資人持幣心態(tài)。儲蓄上升，爭購債券都是市場信心的風(fēng)向標。
在救市問題上，是救虛擬經(jīng)濟還是救實體經(jīng)濟常常難斷輕重。必須承認，當前由于外需減少，中國實體經(jīng)濟受到的沖擊是嚴重的，鋼材需求下降，電力需求減少等等，中小企業(yè)日子難過，一旦經(jīng)濟下滑勢頭加劇，救市也是必然的。但是，對于一個涉及國民經(jīng)濟重要行業(yè)龍頭企業(yè)的證券市場，如果低估受外圍因素沖擊的程度，后果同樣是嚴重的。虛擬經(jīng)濟對于實體經(jīng)濟的反作用在目前的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中，其力量不可低估。
近日，證監(jiān)會主席尚福林在中法金融論壇上演講時認為：當今中國資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的基礎(chǔ)沒有動搖。但是，我們要注意的是，尚福林主席在談到資本市場穩(wěn)定時，表述為“安全穩(wěn)定運行”。可見，遭遇險情之后，維護資本市場的安全與穩(wěn)定同等重要。而對于安全，在全球資本變化無常的流動和沖擊中，需要提早進行戰(zhàn)略部署和策略安排。 |