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據(jù)報(bào)道，中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家李稻葵近日在出席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)年會(huì)上透露，他已經(jīng)將自己撰寫(xiě)的“以社保基金買(mǎi)入大小非”建議案提交中國(guó)國(guó)務(wù)院，并且對(duì)管理層接受這一提議表示樂(lè)觀。如果此計(jì)劃通過(guò)，意味著社保基金可能在中國(guó)股市中扮演另類(lèi)的“平準(zhǔn)基金”角色(據(jù)1月6日《信息時(shí)報(bào)》)。
數(shù)據(jù)顯示，2009年是A股市場(chǎng)解禁限售股數(shù)量最多的一年，超過(guò)6800億股解禁量與現(xiàn)在A股流通數(shù)大體相當(dāng)。從數(shù)量和金額上看，大小非對(duì)股市如猛虎，確實(shí)影響不小。但實(shí)際上，解決大小非關(guān)鍵在于小非問(wèn)題上。大非屬于國(guó)有限流通部分，國(guó)家只要有節(jié)奏控制好，應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)造不成多大沖擊。而小非多屬于非國(guó)有，按照股權(quán)分置改革約定，只要限售期限一到，它就可以進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)流通套現(xiàn)。以筆者看，既然股權(quán)分置改革留下了這個(gè)“后遺癥”，國(guó)家對(duì)小非就得依靠市場(chǎng)來(lái)慢慢消化。如果再采取別的措施來(lái)限制，那么，將延遲中國(guó)股市成為徹底、完全市場(chǎng)的時(shí)間，將使得股權(quán)分置改革成果大打折扣。
從這個(gè)意義說(shuō)，沒(méi)有必要設(shè)立所謂的“平準(zhǔn)基金”，設(shè)立平準(zhǔn)基金不利股市健康發(fā)展。平準(zhǔn)基金一旦設(shè)立，很容易成為有關(guān)政府部門(mén)調(diào)控股市又一新的路徑，從而，發(fā)生“政策市”向“操控市”的演化。
至于將大小非甩給社保基金，筆者感覺(jué)基本上沒(méi)有操作性。一是大非問(wèn)題，要么國(guó)家根據(jù)市場(chǎng)承受程度進(jìn)行必要的限制和調(diào)節(jié)，要么直接劃撥給社保基金，不必用現(xiàn)有百姓繳納的社保基金來(lái)購(gòu)買(mǎi)。二是小非問(wèn)題，公司質(zhì)量不一樣，股票質(zhì)地相差很大，解禁時(shí)間不一樣，是統(tǒng)統(tǒng)購(gòu)買(mǎi)還是買(mǎi)一部分？如果買(mǎi)一部分的話(huà)，買(mǎi)誰(shuí)的？什么時(shí)間買(mǎi)？?jī)r(jià)位多少購(gòu)買(mǎi)？把百姓養(yǎng)命錢(qián)放到風(fēng)險(xiǎn)極大的股市里，絕不是上策。
正確的選擇是，國(guó)家對(duì)大非適當(dāng)限制、控制，放慢進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)節(jié)奏；對(duì)小非問(wèn)題通過(guò)調(diào)節(jié)市場(chǎng)供應(yīng)量來(lái)消化，比如：在2009年大小非解禁密集時(shí)段，暫停一切IPO等。在當(dāng)前的市場(chǎng)如此低迷的點(diǎn)位上，即使小非解禁，所有者也不一定出售。如果真要出售，筆者認(rèn)為倒不是什么壞事。此前海通證券由于非流通股集中到期，導(dǎo)致股價(jià)大幅滑落，但是，最后還是企穩(wěn)。必須要經(jīng)過(guò)這個(gè)陣痛階段。 |