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隨著新股發(fā)行體制改革方案在業(yè)內(nèi)征求意見的結(jié)束，重啟IPO的時間也被正式提上了日程。很多人在擔心目前重啟IPO是否會給市場帶來沖擊，但筆者認為，重啟IPO已是水到渠成，各項條件已經(jīng)具備，必須盡快啟動。
首先，融資功能是資本市場的基本功能之一，沒有融資功能的市場是不健康的，IPO重啟將恢復資本市場的基本融資功能。
A股市場失去融資功能已經(jīng)多時，而失去融資功能的市場則是一個純粹的投資者博弈市場。目前經(jīng)濟陷入低谷，國家需要大量的資金進行投資建設(shè)，除了銀行等間接融資渠道需要充分發(fā)揮作用以外，證券市場IPO直接融資的功能也要得到充分發(fā)揮。目前國家和地方政府通過銀行貸款、發(fā)行地方債籌集資金進行擴大投資，但受制于銀行本身的風險控制，以及政府赤字預算，面對未來更多的不確定性，要保證經(jīng)濟平穩(wěn)增長，刺激國內(nèi)資金效用，證券市場直接融資開啟勢在必行。
其次，目前市場中有充足的“彈藥”支撐IPO重啟。
數(shù)據(jù)顯示，A股共有33家擬上市公司2008年已經(jīng)通過證監(jiān)會審核等待上市，擬發(fā)行股本總計達144億股，計劃募集資金722億元，其中擬發(fā)行股份最多的為中國建筑、光大證券、招商證券、四川成渝高速等。
但據(jù)目前統(tǒng)計，至“五一”節(jié)后不到兩周時間內(nèi)獲批新基金已經(jīng)增加到了8只。同時，今年新基金發(fā)售持續(xù)升溫，已結(jié)束募集的新基金募資總額達到了958.32億元。因此，IPO重啟后資金需求對于A股市場來說并不是一個太大的數(shù)字。僅僅是今年以來發(fā)行的新基金的建倉需求，就能夠抵消新股供給的壓力，而這還不包括社保基金、企業(yè)年金、保險資金在內(nèi)的機構(gòu)資金。由此可以看出，市場的資金供給量非常充足。
第三，雖然恢復新股發(fā)行可能會對市場資金暫時造成壓力，但決定股票市場運行的最重要因素仍在于宏觀經(jīng)濟、上市公司盈利預期以及市場估值高低等。目前，中央刺激經(jīng)濟增長的政策已初步顯現(xiàn)成效，我國實體經(jīng)濟已基本遏制住下滑勢頭，上市公司盈利也步入回升通道，同時市場估值已處于較為合理區(qū)間。因此，選擇此時啟動新股發(fā)行可謂正當時。
從歷史經(jīng)驗看，從1990年A股市場誕生以來，剔除IPO暫停一個月以內(nèi)的情況，IPO共有7次暫停，每次重啟后，指數(shù)并未出現(xiàn)大幅下跌，相反重啟后一個月上證指數(shù)上漲的概率高達83.3%，IPO重啟并未拖垮股市。從長期來看，重啟IPO不會實質(zhì)上改變市場的運行趨勢，A股20年的歷史不斷伴隨著擴容，但是整體還是在向上走。股市具有融資功能才是健康的股市，第7次重啟必然和前6次一樣，不會實質(zhì)上改變股指原本的運行軌跡。
可見，對新股發(fā)行體制進行改革和完善后，IPO的重啟不僅可以恢復中國資本市場的融資功能，在經(jīng)濟復蘇期讓更多的實體經(jīng)濟企業(yè)獲益，給投資者帶來新的投資機會，而且這也是資本市場的內(nèi)在需求，是宏觀經(jīng)濟的迫切需要。 |