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國務(wù)院本月19日決定，在境內(nèi)證券市場實施國有股轉(zhuǎn)持，即股權(quán)分置改革新老劃斷后，凡在境內(nèi)證券市場首次公開發(fā)行股票并上市的含國有股的股份有限公司，除國務(wù)院另有規(guī)定的，均須按首次公開發(fā)行時實際發(fā)行股份數(shù)量的10%，將股份有限公司部分國有股轉(zhuǎn)由全國社會保障基金理事會持有，全國社會保障基金理事會對轉(zhuǎn)持股份承繼原國有股東的禁售期義務(wù)并禁售三年。此新規(guī)：對A股市場是利好，還是利空？人們眾說紛紜，觀點不一，引來一片熱議。
不少業(yè)內(nèi)專家認為，該消息對股市是極大的利好，有朋友甚至認為，在此消息的沖擊下，短期股市將輕易躍過3000大關(guān)，向4000點進軍。
看好的理由：一是，國有股轉(zhuǎn)持社保基金是解決“大小非”的根本之路，“大小非”是歷史遺留問題，是懸在股市頭上的達摩克利斯劍，四部委此舉，是用未來的發(fā)展，解決了遺留的歷史包袱，輕而易舉地取下了這把隨時會掉下來的利劍，消除了股市的隱患，可謂高明之極。沒有隱患和壓力的股市必將會大幅度躍升。
二是，全國社會保障基金理事會奉行長期投資、價值投資、責任投資的投資理念。劃轉(zhuǎn)部分國有股充實社保基金，并對股權(quán)分置改革新老劃斷至轉(zhuǎn)持政策頒布前首次公開發(fā)行股票并上市股份有限公司轉(zhuǎn)由全國社會保障基金理事會持有的股份，在承繼原國有股東禁售期的基礎(chǔ)上延長三年禁售國有股轉(zhuǎn)持給社保基金，將有利于增強投資者信心，有利于我國證券市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展，對市場可視為重大利好。
古希臘神話中的英雄達摩克利斯有一柄雙刃神劍，鋒利無比，能殺死敵人所向披靡。但因其過于鋒利也常常割傷自己，
同樣，國務(wù)院的新規(guī)，筆者認為，也有與此相同之處，對A股市場是短期利好，長期利空。
理由是：此舉可以暫時穩(wěn)定大非預期，起到維穩(wěn)市場的作用。現(xiàn)在，大小非是市場的一塊心病，如今，部分國有大非被加上一道鎖，轉(zhuǎn)由全國社保基金理事會持有，禁售期延長3年。可以預見，在短期內(nèi)市場對大盤股的預期將進一步升溫。
但是，并沒有從根本上解決大小非的問題。被人們視為洪水猛獸的大小非早晚會躥出來危害股市的。
其次，由于國內(nèi)公司IPO的股本總體較小，劃轉(zhuǎn)給社保基金的股權(quán)并不多，實際的影響可能并不大。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,A股市場下半年的限售股解禁總量高達5864.55億股,市值達3.44萬億元；截至上周五,深滬兩市的總流通市值為8.87萬億元。到2009年底,A股可流通股比例將超過七成。
根據(jù)相關(guān)部委的核算,截至2009年3月26日,股改新老劃斷后實施IPO上市的含國有股公司共131家,涉及國有股東826家,應(yīng)轉(zhuǎn)持股份約83.94億股,發(fā)行市值約639.33億元。
可見，社保基金盡管是中國股市的第一航母，但它也不可能將國有股全部納入。不僅如此，社保基金在增持同時還在積極參與股權(quán)投資市場的運作，通過一級市場溢價與二級市場贏利，以逐漸彌補巨大的社保資金黑洞。
再者，社保基金盡管承諾了鎖定期，但將來要增加的流通量還是會要增加的，對股市還是會有影響的。只不過是將這種影響盡可能的往后推延而已。
故而，上述舉措只是暫時舒緩A股市場即將面臨的沉重限售股解禁壓力，從長遠來看，其對市場的沖擊決不能輕視。
眾所周知，真正決定減持行為的,是在于對市場穩(wěn)定與否的判斷；如果股東認為市場將保持穩(wěn)定,其持股行為可能就會比較長遠。反之則不然。
當市場有風險，當股價面臨大幅度貶值的嚴峻時刻，作為老百姓的保命錢，可以斷定，社保基金決不會傻乎乎地在股指的高山上站崗。
葉檀認為，從中短期來看，社保得到部分國有股權(quán)是利好，起碼可以維持大盤股的穩(wěn)定，但長期未必，必須視制度的公平而定。如果制度不公平，社保同樣會蛻變?yōu)楸P剝中小投資者的特權(quán)階層。、
筆者極為贊同此觀點。 |