進入到2009年下半年，中國宏觀經濟形勢喜憂互見：上半年投資、消費穩定增長，出口受國際市場萎縮影響仍同比下降22%，但降幅在逐月減少之中；估計第二季經濟增長率可達7.5%，由于去年三、四季度增長率已開始減緩，基數較低，故今年三、四季度增長率均將超過8%，全年保八應可實現，或雖不中亦不遠。另一方面，物價仍處通縮狀態，反映總需求仍疲弱，新增信貸卻快速擴張，上半年高達7.3萬億元人民幣，M2增長率已明顯偏高，部分資金流入股、房市，產生新泡沫的憂慮。
綜合研判，可得兩點：（1）經濟已在回穩之中，但勁道仍明顯不足；（2）物價形勢值得關注，至少人們對通膨的預期已普遍出現。這樣的形勢對于今后宏觀政策應如何掌握，形成一定困擾，在繼續擴張與適度冷卻之間不免出現分歧與爭議。類似情況，美國亦有，奧巴馬在最近一個月對于應不應采取第二輪刺激經濟方案，三度改變說法。
究竟應如何觀察及研判此一復雜形勢？以下兩個角度或值得參考。
（一）由于外需（出口）受挫仍大，在政策上保持一個較大規模的內需拉動是有必要的；換言之，繼續實施穩健擴張的財政政策及適度寬松的貨幣政策，應屬必要；
（二）但一些新情況、新問題也確實存在，例如：（1）通漲預期心理正在形成；（2）股市、樓市再度出現泡沫化癥兆；（3）中小企業貸款不易，民間投資意愿不強；（4）就業形勢嚴峻；（5）一些國企產能過剩；（6）金融機構壞賬風險增加……
那么？究竟該如何面對因應？理論上，這些新情況、新問題，多半正是在現有的宏調政策下出現的。如果繼續現有的宏調政策是必要的，又如何能同時去處理并改善這些新情況、新問題呢？
首先，要點出問題的關鍵。關鍵是一句話：問題不出在總量，而是出在結構。如果以年初設定的政策目標為例來講，“保增長”問題不大，估計雖不中亦不遠；但“調結構”進展效果卻相對有限，仍有很大努力空間。
那么，又如何理解“保增長”即無問題，“調結構”卻又效果有限呢？原來，在“保增長”方面，只要把握到宏觀政策中所拉動的“總需求”的規模就可以了，但，“總需求”的規模無論大或小，基本與結構的變化無關。換言之，“調結構”不能期待以宏觀政策追求“保增長”的目標時能同時自動實現；“調結構”必須另有兩套能與宏觀調控政策配套的政策設計，可分別稱之為“中觀調控”與“微觀調控”。可舉例說明。
前述新情況、新問題要如何面對？作為第一步，基本政策思路應該是推動兩個“優化”：
（一）優化政策投資結構。即加大對民生、公共產品、科研教育、環境能源及創造就業機會等的資源的投入；
（二）優化銀行信貸結構。即加大對民企、中小企及三農相關融資的信貸支持。
這兩個“優化”本身沒有問題，問題在怎么落實，這就需要與之相配套的一系列“中觀”及“微觀”調控政策了。
就“中觀”政策而言，針對中小企業發展、住房問題解決、就業形勢改善等分別研擬提出全國性及地區性的對策其中包括政策目標與政策手段，后者就可以而且應該同宏調中的財政政策及貨幣政策結合。
至于“微觀”政策，那就更細致一點了。例如，為加強科研發展，可針對企業及科教機構在科研活動包括人才羅致、設備購置、項目規劃及培訓等方面給予政策優惠或補貼；為發展新環境及新能源產業，也可針對相關的外部經濟與外部不經濟行為，分別研擬給予獎勵與懲罰的政策設計。
果能如此，宏觀、中觀、微觀密切有機組合，就能在“保增長”同時，實現“調結構”的目標了。
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