國內鋼價經歷了近3個月的下跌后，近日走出了沖高回落的行情，高庫存、高產量的現狀仍未完全扭轉。我國鋼材市場之所以處于如今水深火熱的處境，主要原因就是鋼廠開工率過高，而需求的增量無法匹配如此高的產能利用率，使得社會庫存增加速度過快，導致了整個現貨市場一片恐慌，甚至有人預測鋼價四季度將一蹶不振。筆者對此持反對態度。
回顧鋼價的歷史走勢，我們發現其波動有著自身的規律，并且直到現在這種規律仍然被重復。總體而言，鋼價走勢一般離不開以下幾點：鋼廠開工率、鋼廠毛利、鋼材庫存、需求增速。鋼價很難出現持續時間的大牛市，價格上漲與下跌的時間都比較快，一波行情所經歷的周期往往很短，其內在原因就是鋼材產能長期過剩，并且鋼廠停工到開工所需的時間又比較長，所以導致了鋼價波動的規律。
鋼廠仍然處于微利狀態，減產的計劃遲遲不能落實，主要是基于經濟復蘇的預期下，鋼廠普遍不愿意主動減產，除非鋼價跌破成本，否則大規模的減產很難發生。但是如果新增的產能繼續出現的話，我國鋼材市場總體供大于求仍然存在，短時間內，如果產能不出現減少，價格很難出現大幅上漲，因為巨大的庫存壓力將使得流通領域拋售心理強烈。
現在的鋼價既然沒有滿足以上總結的歷史波動規律，那么是否存在其他令鋼價反轉的可能呢？
設想一：產能增長止步，以汽車與房地產為代表的行業持續強勁增長，使得供需逐漸趨于平衡。設想二：出口恢復至2008上半年時的水平，分擔國內的供給壓力，使得鋼廠庫存持續減少。設想三：成本推動，新一輪鐵礦石長協價格的上漲推高煉鋼成本，使得鋼價在通貨膨脹的預期下出現上漲。
在產能利用率以及庫存雙高的情況下，鋼價仍然存在繼續下跌的風險，按照歷史波動規律，鋼價要跌破成本后使得鋼廠主動減產，才有可能觸發最終的鋼價反轉。
但是筆者認為以上提到的三種設想都有可能在接下來的時間里發生，所以鋼價也存在走出非規律性上漲行情的可能，能否出現這種局面的決定因素就是供給增量與需求增量之間的關系。按照基本面情況來，供需還是有望逐漸平衡的，所以近期鋼價二次探底之后或將上演一波有別于前期的震蕩上漲行情。 |
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