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| 2010-01-07 作者:李華芳 來源:時代周報 |
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最近在溫州出現(xiàn)“民資回鄉(xiāng)”的現(xiàn)象。民間資本何以回鄉(xiāng)？理由并不復(fù)雜。首先，原本投資海外的民間資本受金融危機的影響，收益下降，風(fēng)險增大，所以選擇回流國內(nèi)。其次，在外省市的投資，一則由于國家的經(jīng)濟刺激計劃被不斷擠出；二則巨額經(jīng)濟刺激計劃不可避免推高了資產(chǎn)泡沫，使得股市樓市的風(fēng)險增大，于是有部分資金從中撤出回鄉(xiāng)。如此一來，其賬面上的直接表現(xiàn)就是短期存款激增。
這也說明在全球救市中被認為最成功的中國，溫州的民間資本并沒有找到合適的出路。按照常理而言，巨額的經(jīng)濟刺激計劃將會帶動民間資本參與投資，從而釋放民間資本的活力，提高資本配置效率，進而推動經(jīng)濟復(fù)蘇回暖，并走向下一輪的增長。現(xiàn)在這件事情沒有發(fā)生，溫州民間資本反而彷徨無措，的確耐人尋味。常理上，資本可以辦實業(yè)、炒樓、入股市等，更不用說形式多樣的金融化使用。無論是何種方式，其帶來的收益都將會超過存入銀行獲得的利息收入。當然投資總是有風(fēng)險的，但更大的風(fēng)險其實是有資不能投，因為這徹底壓制了資本獲益的天性。
這種天性受壓抑的情況并非今日才有，中國的市場結(jié)構(gòu)里早就蘊藏了對民間資本的天然不利因素。回顧早年間溫州資本何以出走國外，不應(yīng)該忘記其中有一個重要的原因就是國內(nèi)能去的路上滿是荊棘，換句話說，成本太高。對地方市場分割造成交易效率損失的相關(guān)研究表明，前往國外的投資成本要遠遠小于在國內(nèi)的投資成本，因為民間資本在國內(nèi)的地位很低。這種“崇洋媚外”的地方招商引資策略也催生了一大批英屬維爾京和開曼公司，其實民間資本無非是轉(zhuǎn)一圈就能享受超國民待遇，何樂而不為呢。我有個在浙江義烏做小商品生意的朋友，他大致測算了一下將一個集裝箱從義烏運到北京的成本要比從義烏運到南非的成本高出2000多元，而且非洲的需求還大一些，出于理性的考慮沒辦法不選擇出走。
當然今時不同往日，國際市場受金融危機影響變得疲軟，市場需求下降導(dǎo)致利潤下滑，并且同行競爭激烈也使得出走海外的民間資本邊際收益下降，回鄉(xiāng)同樣是理性選擇。問題是溫州民間資本之前的表現(xiàn)是，炒樓炒股炒煤炭金屬，各行各業(yè)表現(xiàn)突出，為什么現(xiàn)在反而彷徨無措。為什么不繼續(xù)進入樓市，為什么不繼續(xù)買賣股票，為什么不繼續(xù)經(jīng)營煤礦？答案依舊簡單，是因為巨大的經(jīng)濟刺激計劃產(chǎn)生的流動性資金大量涌入樓市股市，推高泡沫風(fēng)險，理性的選擇就是退出觀望。而之所以不能繼續(xù)經(jīng)營實業(yè)，則是因為“國進民退”將民間資本擠出了原本的投資渠道。中國的投資渠道本來很多，但國企壟斷了一塊、外資優(yōu)惠了一塊、政府投資擠出了一塊，給民間資本的渠道就所剩無幾了。
要拓寬民間資本的投資渠道，除了給予各種資本同等待遇之外，更要創(chuàng)造有利的投資環(huán)境。例如中國一直在鼓勵創(chuàng)新，但配套的資本市場沒有建立起來，而大量的民間資本恰可以為創(chuàng)投提供資金支持。目前只有《證券投資基金法》而無《產(chǎn)業(yè)投資基金法》的局面亟待改變，或修訂為一部大基金法，或直接出臺《產(chǎn)業(yè)投資基金法》，以便從制度上為民間資本拓寬出路。
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