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經(jīng)過向公眾征求意見和隨后的修訂，商務部正式頒布了《境外投資管理辦法》，其主旨是簡化海外投資審批程序、促進海外投資發(fā)展。
近日，英國《金融時報》關(guān)于中國海外證券投資可能巨額虧損說法引發(fā)不少關(guān)注。公眾擔心發(fā)展海外投資加大風險是自然的，但只要深入了解，我們不難發(fā)現(xiàn)，發(fā)展海外直接投資正是優(yōu)化我國對外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的避險之道。
我國對外資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)相當龐大，2007年末即達22881億美元，而且還在快速增長，但官方儲備資產(chǎn)所占比例過高是其現(xiàn)行結(jié)構(gòu)的嚴重缺陷，2006年、2007年末儲備資產(chǎn)分別占對外資產(chǎn)總額的66%、67%，在以儲備資產(chǎn)占比高著稱的亞洲經(jīng)濟體中僅次于印度。由于官方儲備基本上只能以高流動性政府債券形式持有，美元國債占了我國官方儲備和整個對外資產(chǎn)的很大比重。在這種情況下，美國一方面可以方便地通過美元貶值使我國儲備資產(chǎn)大幅度縮水；另一方面，美國可以此為談判條件，逼迫我國在重大問題上做出讓步。假如我們能夠顯著提高海外直接投資資產(chǎn)在對外資產(chǎn)中所占比重，上述問題將大大緩解。一方面，境外直接投資企業(yè)能夠相對便利地通過調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)化解、降低匯率風險，如果美元貶值造成美國國內(nèi)通貨膨脹率上升（這是很可能會發(fā)生的），我國境外直接投資企業(yè)資產(chǎn)以美元計算價格的上漲至少可以部分抵消美元匯率貶值的損失。另一方面，境外直接投資企業(yè)資產(chǎn)可以更為廣泛地分布在其他國家和地區(qū)，即使是在美國國內(nèi)，也比政府持有的美國國債更容易隱蔽自己的真實身份，由此可以顯著削弱美國政治要挾的潛在殺傷力。
在上周的新聞報道中，除了中國“兩會”之外，美聯(lián)儲可能效仿英格蘭銀行購買長期國債的消息對國際金融市場潛在影響最大。為什么？因為美國龐大的經(jīng)濟刺激計劃和金融機構(gòu)重整計劃所需近3萬億美元資金不可能來自當期稅收收入，籌資渠道無非發(fā)行國債或增發(fā)貨幣（即由美聯(lián)儲購買新發(fā)行國債）兩途，后者將急劇擴大美國基礎(chǔ)貨幣供給，因而潛藏著巨大的通貨膨脹和美元貶值風險。考慮到美元在當前國際貨幣體系中的地位，美元危機的潛在沖擊可想而知，對中國這樣持有巨額美元資產(chǎn)的國家尤其不利，兩會閉幕記者會上溫家寶總理表示擔心在美資產(chǎn)安全，這并非多余的擔憂。
美聯(lián)儲去年12月份說過在考慮購買長期國債，以努力降低借貸成本，但今年已經(jīng)很少提及這個話題，投資者們普遍認為該計劃即使付諸實施也是以后的事情，為什么會突如其來發(fā)出這樣一條消息？不管美方是否蓄意訛詐中國繼續(xù)捏著鼻子大筆購買其新發(fā)行國債，中國增加多種海外投資渠道，對于增強我們的談判地位都是有利的。
中國經(jīng)濟已經(jīng)發(fā)展到了需要大規(guī)模開展資本輸出帶動經(jīng)濟進一步發(fā)展的地步了。無論是為了維持和擴大海外市場，還是為了確保海外資源和能源供給，或是為了從增值率較低的制造環(huán)節(jié)進入增值率較高的流通、品牌等環(huán)節(jié)，從而提升我們在整條國際分工價值鏈上的地位，我們都需要發(fā)展海外直接投資。盡管海外投資的一些失敗案例在全國引起了震動，但我們還要看到很多成功的案例，還要看到一些曾經(jīng)的國際化經(jīng)營失敗者現(xiàn)在已經(jīng)重整旗鼓，我們此前對西方企業(yè)和金融機構(gòu)估計過高，我們現(xiàn)在不要對自己的企業(yè)和國民估計過低。 |