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| 2009-06-04 衛(wèi)金橋 來源:第一財經(jīng)日報 |
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從2006年就開始醞釀上市到2008年股份改制完成，從2008年中國進(jìn)出口銀行的100億元授信到最近以20％股權(quán)換取29億元現(xiàn)金，每個人幾乎都能夠感受到奇瑞汽車對資金的迫切渴求。
多年來一路備受質(zhì)疑的奇瑞汽車急需通過一種公開而透明的方式來證明自身的價值，而此次引入戰(zhàn)略投資者之后，奇瑞汽車也有望一舉扭轉(zhuǎn)外界對自身多年來的質(zhì)疑。
姑且不要評判29億元換取20％股權(quán)的價值是否相稱，從股份制改制完成到引戰(zhàn)略投資者加盟，奇瑞汽車正在夯實上市道路。如果說奇瑞汽車未來的前途系于眼下的“錢途”，也不無道理。
事實上，翻開奇瑞汽車跌宕起伏的上市進(jìn)程，股權(quán)結(jié)構(gòu)一直是奇瑞汽車上市的最大障礙。奇瑞汽車的大部分股份集中在安徽各級政府以及相關(guān)的政府投資機(jī)構(gòu)手中。早在2004年，安徽省政府曾力促奇瑞上市融資，前股東之一安徽省國元投資控股(集團(tuán))旗下的國元證券和國泰君安也參與其中，但后因奇瑞與上汽集團(tuán)之間的復(fù)雜股權(quán)關(guān)系以及汽車行業(yè)步入低迷，上市計劃暫時擱置。
因為遲遲無法兌現(xiàn)的上市和不斷延伸的產(chǎn)業(yè)鏈急速擴(kuò)張，奇瑞汽車的資金饑渴昭然若揭。所以，加快融資進(jìn)程成為奇瑞汽車當(dāng)前的重中之重。
根據(jù)奇瑞汽車公開的投資計劃，在2008年到2012年的五年計劃中，奇瑞汽車將投入龐大的150億元以上，包括新能源汽車、生產(chǎn)線的擴(kuò)張和關(guān)鍵零部件總成的建設(shè)在內(nèi)，由于汽車行業(yè)受到金融危機(jī)沖擊，奇瑞汽車自身的“造血能力”大幅度縮水，除了政府的貸款支持之外，引入戰(zhàn)略投資者已經(jīng)迫在眉睫。
由于產(chǎn)品主要集中在中低端車型，加上急速擴(kuò)張的巨大攤薄，包括奇瑞汽車在內(nèi)的自主品牌贏利能力一直不高，2008年贏利最高的比亞迪汽車銷售額86.5億元,同比增長77%，但是毛利也只有5.04億元，毛利率不足5.7％。吉利汽車120億元的營業(yè)收入，利潤大約9億元。而國內(nèi)贏利能力較強(qiáng)的合資公司的毛利率都在10％左右。
奇瑞汽車贏利最強(qiáng)的時間都在2003年之前，根據(jù)公開的資料顯示，8年前，奇瑞汽車一年銷量2.8萬輛，利潤13億元，單車?yán)麧櫧咏?000元。但是2004年汽車行業(yè)的低迷使得奇瑞汽車陷入低谷，到了2005年，銷量達(dá)到18萬輛，而利潤卻縮水至0.95億元，單車?yán)麧?00元。
不過，從2006年開始，奇瑞汽車的贏利能力開始緩慢攀升，2006年奇瑞實現(xiàn)利潤大約為6億元。2007年奇瑞汽車的贏利超過12億元，但受2008年下半年全球汽車業(yè)低迷的影響，奇瑞汽車當(dāng)年的贏利大幅度下滑到5億元左右。
除了對資金的渴求之外，一些質(zhì)疑一直圍繞著發(fā)展中的奇瑞汽車，如當(dāng)初的企業(yè)出身，之后諸多空降高層水土不服紛紛出走等，所以公司治理是僅次于資金之后另外一個急需解決的障礙。
通過引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，讓高速發(fā)展的奇瑞汽車置于陽光之下，這對于奇瑞汽車來說，可能是僅次于資金之外更為迫切的任務(wù)。 |
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