從最近中國內地股市的表現看，投資者信心非常低迷。資金分流是一部分原因，另一部分原因是市場越來越相信不會再有驚喜等待著它，直到今年結束。
上海股市周五收盤走低，市場交投清淡。基準股指上證綜合指數收盤下跌14.71點，至2838.84點，跌幅0.5%。上海證交所成交額為人民幣835億元，低于周四的1141億元人民幣，也是3月16日以來的最低水平。創業板作為一種投資新選項加劇了主板市場的股票需求低迷。
北京即將啟動創業板市場，部分資金撤離主板市場，參與認購首批10家創業板公司的（IPO）首次公開募股。根據公告，計算顯示，這10家公司將通過發行新股共籌資人民幣66.8億元，是這些公司最初計劃籌資規模人民幣31.6億元的兩倍以上。下個月，當創業板正式運行，還將繼續從主板抽走資金，預計將對市場流動性和投資者人氣構成進一步壓力。
此時，對中國經濟增長一度搖擺不定的信心開始趨穩。但正因此，市場表現與實體經濟表現有再度脫鉤趨勢。投資者開始為其他事情著急上火。至于基本面的種種消息，市場有點審美疲勞了。
好消息是，不太可能有壞消息了。之前普遍擔憂的經濟二次探底，似乎難以成真。國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松表示，中國經濟四季度將開始強勁反彈，經濟二次探底已成為小概率事件。中國國家發改委官員馬欣在G20（二十國集團）峰會的一次新聞發布會上表示，中國經濟已經加快復蘇，第三和第四季度的GDP（國內生產總值）有望較上年同期增長9%，今年實現8%的年度經濟增長目標問題不大。領先指標PMI（采購經理人指數）、工業增加值和用電量也表明中國經濟正在比較順利地恢復中。
壞消息是，不太可能有更好的消息了。眼下，北京大規模經濟刺激措施發揮漸至極致，接下來將進入效應遞減的階段。政府投資增速保持慣性增加。從決策層近期表態看，應該在短期內不會有大量額外新增的項目。另一方面，以房地產投資為代表的民間投資還充滿不確定性。近來，一線城市的房地產市場旺季不旺，甚至出現量價齊跌的現象。這使外界對房地產市場短期前景不敢樂觀。
從需求角度分析，在外部，發達經濟體復蘇腳步明顯比中國遲緩，尤其是美國經濟能否迅速走出衰退，市場存在意見分歧。一個反證是近期美國原油和成品油庫存都出現了預期之外的上升，只能說明需求仍然不振。受其拖累，中國出口見底的跡象還不穩固。在內部，除非收入分配、再分配機制出現重大變革，否則，中國居民的消費支出提升空間有限。
對中國內地股市而言，既然中國經濟既不可能在短期內二次探底，也無法創造出人意料的增長奇跡，基本面將不再是市場表現的主要動力。這段時間，投資者很可能再次把精力專注于研究資金流向和市場的流動性壓力。唯一可引以安慰的，是《上海證券報》昨天援引未具名消息人士的話，稱中國銀行(601988,股吧)業9月份新增人民幣貸款預計將超過8月份。另一位未具名分析師向媒體透露，市場預計9月份新增人民幣貸款總額約為人民幣5000億元。
令人振奮的消息是沒指望了，繼續追逐流動性吧。壞消息是，不太可能有更好的消息了。眼下，北京大規模經濟刺激措施發揮漸至極致，接下來將進入效應遞減的階段。從決策層近期表態看，應該在短期內不會有大量額外新增的項目。
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