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希臘、葡萄牙、西班牙等歐元區國家被巨額債務所籠罩，令人對這些國家的經濟前景產生擔憂，不僅如此，這種擔憂還擴散到歐元區其它國家以及歐元這個統一貨幣本身。更重要的，歐洲國家的主權債務危機，給正在走出危機的世界經濟增添了更多變數，人們對世界經濟會不會出現二次探底的擔心，在迪拜危機以后，又上升到了一個新的階段。
人們原本以為債務危機只會發生在少數不發達國家身上，歐美發達國家即使身背巨額財政赤字和債務，也會因為經濟實力強大而不會出現風險和危機。然而，事實并非如此。從金融危機爆發以來的情況看，部分歐洲國家也正面臨這種危機的嚴峻考驗。
近日，有關希臘、葡萄牙、西班牙等歐元區國家陷入債務困境的消息，正在受到越來越廣泛的關注。特別是希臘，龐大的財政赤字和巨額的政府債務已經完全脫離了經濟發展水平與國家財政實力，以至于本國投資者對政府債券的信任度降到了冰點，不得不到歐元區其他國家推銷國債。不久前，市場還傳出了希臘政府決定派員到中國及亞洲國家和地區游說推銷國債的傳言。
眾所周知，國債一直被認為是“金邊債券”，是以國家信用為擔保、不存在風險、最值得信賴的投資品種。但是，近年來一些國家依靠發債和巨額財政赤字度日的做法，讓人們對國債的“信用”也開始產生了懷疑，對這些國家的信用產生了擔心。特別是金融危機爆發以后，這些國家不得不通過發新債來還舊債，以維持國家信心不“失”，讓人們更加對國債的“黃金含量”產生懷疑。
也正因為這樣，投資者對國債的關注，也逐漸注重回報率轉向了注重風險，衡量風險的信用違約掉期率成為投資者關注的一個重要指標。這說明，很多投資者已經不太關注投資國債有多大的回報，而是看投資國債會帶來多大的風險，國債的“無風險”概念已經在打破，部分國家的國債在投資者眼里已經降級為普通債券。這種轉變，說到底就是對國家信用的不認可。
要知道，對多數投資者來說，政府債券都是其投資組合中“保險系數”最高的投資板塊，投資政府債券目的就是降低投資風險。如果政府債券也開始具有風險，哪怕這種風險很小，對投資者來說，都是不可以接受的。不僅如此，這種風險還會蔓延，會讓投資者對其他投資品種的信心大幅下降。歐洲部分國家出現的主權債務危機，不僅僅是幾個歐元區國家的經濟問題和財政問題那么簡單，而是有著巨大的連鎖效應。上周初，當防范歐元區某些成員國債務違約的保險成本出現短暫下降時，歐美股市迅速出現了反彈。然而，當歐洲國家主權債務危機周三晚間大幅升級，葡萄牙信用違約掉期首次突破200個基點時，歐美股市緊接著全線下挫，連上證指數也跟著大降55點。投資者不僅擔心歐洲國家難以化解決債務危機，甚至擔心美國就業市場的改善程度可能也不及預料，更擔心全球經濟是否真像有的人所分析的那么樂觀。可以預見的是，如果在接下來的一段時間內歐盟不能拿出有效化解債務的方案，市場還會對此作出進一步的反應，趨于樂觀的全球經濟復蘇也會受到影響，全球經濟二次探底的風險會因此而提升。
歐洲國家出現的主權債務危機，對中國來說也是一次重要的警示。目前，雖然中國的國家債務和財政赤字都遠低于國際公認的風險臨界點。但是，金融危機爆發以來我國地方政府債務迅速擴張，隱藏了不少問題，應該引起高度警覺。如果地方政府不能有效化解這些債務，也會帶來某種規模的債務危機，影響市場信心進而影響經濟安全。更重要的，地方政府債務的無序擴張，一旦出現違約風險，將會對經濟實體的復蘇和經濟社會協調發展產生間接但是巨大的影響。
（作者單位：江蘇省鎮江市國資委）
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