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無論是高漲的人民幣升值預(yù)期還是已經(jīng)接連走高的金融機(jī)構(gòu)外匯占款數(shù)據(jù)，都令市場(chǎng)普遍認(rèn)為，2010年“熱錢”將會(huì)再度來襲。然而，目前來看，雖然跨境資金流入壓力較大，但資本流出風(fēng)險(xiǎn)也須警惕。
“2010年跨境資金流入是否會(huì)上升并不好說，目前來看，流入壓力較大，但也存在流出的風(fēng)險(xiǎn)。”國家外匯管理局國際收支司司長管濤近日在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》專訪時(shí)表示。
2月18日，美聯(lián)儲(chǔ)突然提高貼現(xiàn)率。管濤指出，受美聯(lián)儲(chǔ)的退出政策的影響，如果美國加息提前，美元利率提高，匯率走強(qiáng)，新興市場(chǎng)可能會(huì)遇到資金流出的壓力。“我們看到一些新興市場(chǎng)國家已經(jīng)出現(xiàn)了資本流出的壓力，對(duì)中國也會(huì)產(chǎn)生影響”。
而興業(yè)銀行資金營運(yùn)中心資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，本次美聯(lián)儲(chǔ)出手之后，全球股市呈現(xiàn)“西方普漲，東方普跌”的格局，也暗含了國際資本將撤出新興市場(chǎng)的可能。
魯政委認(rèn)為，在金融危機(jī)之后，雖然亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，并且在今年之內(nèi)仍然不大會(huì)出現(xiàn)問題，但在國際資本看來，這很可能恰恰說明亞太各個(gè)方面調(diào)整得不夠。
“在連續(xù)10年左右的強(qiáng)勁增長后，資產(chǎn)投資未來繼續(xù)增值的空間變得極為有限。與之相反，西方國家在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中經(jīng)受了重創(chuàng)，調(diào)整相當(dāng)充分，因此未來投資增值的空間將遠(yuǎn)比亞太新興經(jīng)濟(jì)體更大。因此，西方的風(fēng)險(xiǎn)似乎已降到了抄底可承擔(dān)的范圍之內(nèi)，國際資本撤出便有邏輯可循�！濒斦赋�。
另外，從歷史數(shù)據(jù)來看，未來國際資本可能流出的跡象和風(fēng)險(xiǎn)也在零星顯露。根據(jù)中國人民銀行的數(shù)據(jù)，自2009年12月以來，外幣存、貸款增速同時(shí)上升，連續(xù)兩月一起反彈。而自2003年1月以來的數(shù)據(jù)中，這種連續(xù)兩個(gè)月同向變化的情況相當(dāng)少見。最近兩年顯示的情況一般表現(xiàn)為，如果預(yù)期人民幣升值，就會(huì)出現(xiàn)外幣貸款增速快速上升，同時(shí)外幣存款增速下滑；反之，則是外幣貸款增速下降，存款同比增速回升。
魯政委表示，盡管無法排除最近兩個(gè)可能存在臨時(shí)性因素?cái)_動(dòng)使得外幣存、貸款增速同升(比如12月份往往會(huì)出現(xiàn)存款回流)，但如果未來數(shù)月二者同步回升態(tài)勢(shì)仍然延續(xù)，則其透露的市場(chǎng)對(duì)未來人民幣匯率前景出現(xiàn)分歧的信息就會(huì)更加清楚。匯率前景的分歧，無疑會(huì)影響未來國際資本流向。
目前來看，全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，但不少人士認(rèn)為，這種復(fù)蘇很多是政府的財(cái)政政策刺激引起的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。管濤認(rèn)為：“依然存在很多問題，比如這種復(fù)蘇是否可持續(xù)？退出政策的時(shí)機(jī)選擇是否太早？現(xiàn)在，不論國際還是國內(nèi)，都在擔(dān)心經(jīng)濟(jì)是否會(huì)二次探底。一旦發(fā)生，就會(huì)對(duì)跨境資本流動(dòng)產(chǎn)生影響。”
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