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[劉洪看美國]“股神”巴菲特的神算與失算

2008-03-04 本報(bào)記者:劉洪來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

　　“股神”巴菲特果真不同凡響，在股市卷起驚濤駭浪、許多公司苦不堪言之時(shí)，巴菲特執(zhí)掌的美國伯克希爾·哈撒韋公司卻賺得盆滿缽滿——該公司2007年利潤高達(dá)132.1億美元，比上年增加20%。
　　更重要的是，“現(xiàn)金為王”依然被巴菲特奉為圭臬。過去一年，伯克希爾公司沒有太大的并購活動(dòng)，手中現(xiàn)金流高達(dá)443.3億美元。在眾多公司股價(jià)大幅下滑之時(shí)，如此多的現(xiàn)金，自然為巴菲特提供了在“底部”從容建倉的良機(jī)。
　　巴菲特的成功無疑是一個(gè)傳奇，而他本人也是一個(gè)不乏風(fēng)趣的老頭。在每年公布公司業(yè)績時(shí)，巴菲特總會(huì)給股東寫一封信。在日前公布的這封長達(dá)22頁的“致股東信”中，巴菲特侃侃而談，披露內(nèi)幕，澄清真相，其中既有睿智的經(jīng)營訣竅，也不乏獨(dú)特的“巴氏幽默”。
　　巴菲特去年的一個(gè)大手筆，就是果斷出售中石油H股股票。在“致股東信”中，巴菲特表示，此舉完全是看到了賣出的良機(jī)，伯克希爾公司因此獲利匪淺。
　　巴菲特在2002年至2003年間共購買了1.3%的中石油股權(quán)，當(dāng)時(shí)出價(jià)為4.88億美元。巴菲特說，以此價(jià)格計(jì)算，當(dāng)時(shí)中石油市值約為370億美元，而他和搭檔查理認(rèn)為，中石油市值約在1000億美元左右。他進(jìn)而表示，隨著國際油價(jià)飆升及中石油油氣儲(chǔ)備增加，其估值應(yīng)更高一點(diǎn)。當(dāng)2007年下半年中石油市值升至2750億美元時(shí)，巴菲特和查理認(rèn)為，差不多了，他們果斷賣出所有中石油股票，得款40億美元。
　　巴菲特頗為得意地解釋說，出售中石油帶來的巨額收益，使伯克希爾公司為美國貢獻(xiàn)了12億美元的稅收，而這一數(shù)額相當(dāng)于美國政府運(yùn)作4個(gè)小時(shí)的所有支出——包括國防、社會(huì)保障等“你能命名的各個(gè)方面”。值得注意的是，巴菲特賣出中石油股票后，中石油股價(jià)仍在飆升，以至于當(dāng)時(shí)許多人嘲笑巴菲特“失算”了，但隨即開始的股市大調(diào)整使中石油股價(jià)調(diào)頭下跌，巴菲特最終笑到了最后。
　　但“股神”也有真的失算的時(shí)候。巴菲特在“致股東信”中“懺悔”：當(dāng)年有人建議他以3500萬美元購買得克薩斯的KXAS電視臺(tái)，可惜他沒有聽，后來證明這實(shí)在是重大失策。巴菲特說，如果購買了該電視臺(tái)，現(xiàn)在它的資產(chǎn)總值可達(dá)8億美元，而且這么多年的利潤則達(dá)10億美元。至于當(dāng)時(shí)他為什么說“不”，巴菲特說，惟一的解釋是，“我的大腦早就跑去度假了，根本就沒想到通知自己”。他自嘲地說：“假如我的智商再低一點(diǎn)，你可能每天必須叫醒我兩次。”
　　讓巴菲特最耿耿于懷的一次投資失策，則是1993年他以價(jià)值4.33億美元的伯克希爾股票換股收購了Dexter鞋業(yè)公司，當(dāng)時(shí)巴菲特看準(zhǔn)的該公司競爭優(yōu)勢，在隨后幾年蕩然無存，這筆投資讓伯克希爾公司累計(jì)損失了35億美元。巴菲特說，自己是放著不斷增值的伯克希爾公司股票不要，去買了一個(gè)毫無價(jià)值的東西。
　　巴菲特坦言：盡管有了Dexter這個(gè)最為深刻的教訓(xùn)，但未來自己還會(huì)犯更多錯(cuò)誤，這一點(diǎn)“你可以打賭”。對(duì)于并購?fù)顿Y，巴菲特認(rèn)為，失誤總是經(jīng)常發(fā)生的。
　　(本報(bào)記者劉洪3月3日發(fā)自華盛頓)

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