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[財(cái)經(jīng)觀察]美經(jīng)濟(jì)降溫美元匯率持續(xù)走低

2008-03-12 本報(bào)駐華盛頓記者:胡芳來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

　　最近，美元對(duì)西方其他主要貨幣匯率走低趨勢(shì)加重，美元對(duì)歐元匯率更是頻頻創(chuàng)下歷史新低。
　　美元貶值促使國(guó)際石油價(jià)格不斷刷新歷史新高，給本已十分嚴(yán)峻的美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)帶來(lái)新的壓力；同時(shí)也可能使歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)因歐元持續(xù)升值和油價(jià)飆升付出代價(jià)。目前看來(lái)，美元貶值的趨勢(shì)短期內(nèi)仍難以逆轉(zhuǎn)。
　　美元匯率持續(xù)走低的主要原因在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫嚴(yán)重。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是支持匯率上升的根本因素，但在去年第四季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)按年率計(jì)算僅增長(zhǎng)0.6%，增幅遠(yuǎn)低于第三季度的4.9%。不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年第一季度已停止增長(zhǎng)，甚至已進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)。最近公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括就業(yè)、工廠訂貨、制造業(yè)和服務(wù)業(yè)活動(dòng)指數(shù)等也顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)一步下滑。連白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席愛(ài)德華·拉齊爾也認(rèn)為，第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。種種跡象表明，住房市場(chǎng)降溫和信貸持續(xù)緊縮已對(duì)整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了嚴(yán)重不利影響。
　　目前比較樂(lè)觀的估計(jì)是，在美聯(lián)儲(chǔ)降息和政府實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)能在今年下半年開始回暖。但無(wú)論如何，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面無(wú)法在近期內(nèi)給予美元匯率太多支撐。
　　促使美元匯率走低的另一個(gè)重要因素是美聯(lián)儲(chǔ)降息。鑒于目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的嚴(yán)峻形勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息幾乎不容置疑。不少分析人士估計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在定于3月18日舉行的貨幣政策決策例會(huì)上將再次大幅降息0.5到0.75個(gè)百分點(diǎn)。自去年9月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)5次降息，利率水平已從5.25%降到3%。
　　荷蘭銀行分析師羅伯特·林德指出，今后幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回穩(wěn)是至關(guān)重要的。如果數(shù)據(jù)進(jìn)一步惡化，那么市場(chǎng)就會(huì)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)無(wú)計(jì)可施。這樣一來(lái)，美元就可能急劇貶值，從而促使通貨膨脹預(yù)期上升，引發(fā)資產(chǎn)市場(chǎng)更廣泛的疲軟。
　　雖然目前油價(jià)飆升加大了通脹繼續(xù)上升的可能性，但美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克已明確表示，經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是增速放慢而不是通脹，美聯(lián)儲(chǔ)目前考慮的優(yōu)先重點(diǎn)仍是使經(jīng)濟(jì)回歸穩(wěn)定增長(zhǎng)軌道。這也是市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步降息的理由之一。
　　從外部情況來(lái)看，盡管受美國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫影響，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)眼下也面臨著越來(lái)越大的下行風(fēng)險(xiǎn)，但迫于通脹壓力，歐洲央行本月6日仍決定維持主導(dǎo)利率4%的水平不變。歐洲央行行長(zhǎng)特里謝同時(shí)強(qiáng)調(diào)，抑制通脹仍是歐洲央行目前首要的關(guān)注點(diǎn)。當(dāng)天，歐元對(duì)美元匯率創(chuàng)新高。經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，歐洲央行要到今年第三季度才可能采取降息行動(dòng)，因此，歐元對(duì)美元匯率未來(lái)一段時(shí)間里仍會(huì)走高。
　　其實(shí)，美元匯率過(guò)去幾年基本上一直維持著走低趨勢(shì)，這是美國(guó)政府實(shí)際上早已放棄了強(qiáng)勢(shì)美元政策的結(jié)果，也是美國(guó)政府希望看到的結(jié)果。特別是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度急劇放慢之后，政府人士和非官方經(jīng)濟(jì)學(xué)家更加希望，美元貶值能進(jìn)一步刺激出口增長(zhǎng)，從而為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供有力的支持并避免經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

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