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英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》網(wǎng)站1月29日刊登題為《經(jīng)濟(jì)回暖》的文章指出，2009年第四季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)按年率計算增長了5.7%，但美國經(jīng)濟(jì)仍然很脆弱。
美國商務(wù)部1月29日公布的初步數(shù)據(jù)顯示，2009年第四季度美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值按年率計算增長5.7%，為連續(xù)第二個季度增長，也是自2003年以來最大的季度增幅。私人庫存和出口雙增長是推動美國去年第四季度經(jīng)濟(jì)增速加快的主要原因。
然而目前只適宜謹(jǐn)慎的慶祝。人們有理由質(zhì)疑，單個季度的驕人表現(xiàn)能否在將來不斷重現(xiàn)。脆弱的基礎(chǔ)將阻礙美國經(jīng)濟(jì)保持那樣的快速增長。在5.7%的增幅中，有3.4個百分點(diǎn)來自庫存變化，因為許多在經(jīng)濟(jì)衰退期間大幅削減開支的企業(yè)又將庫存增加到了正常水平。
已有跡象表明，經(jīng)濟(jì)上行的動力正在減弱。宏觀經(jīng)濟(jì)咨詢公司的數(shù)據(jù)表明，大多數(shù)庫存增加始于去年10月份，那時經(jīng)濟(jì)以16.4%的年率大幅回升。截至去年11月份，經(jīng)濟(jì)熱潮已經(jīng)冷卻了相當(dāng)一部分。去年第四季度的失業(yè)率仍在攀升，在就業(yè)率沒有提升的情況下很難維持經(jīng)濟(jì)增長。
新的需求出于何處尚不明了。正如GDP報告所示，美國個人消費(fèi)仍非常疲軟，2010年的消費(fèi)開支仍有可能較低。國際貨幣基金組織最近的一份研究報告顯示，經(jīng)濟(jì)危機(jī)和衰退嚴(yán)重?fù)p害了家庭資產(chǎn)，這表明儲蓄率在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中會上升。相對于危機(jī)前的水平，儲蓄率上升也許會導(dǎo)致消費(fèi)對GDP的貢獻(xiàn)減少三個百分點(diǎn)。
政府刺激經(jīng)濟(jì)計劃在2010年逐步退出也無助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。穆迪經(jīng)濟(jì)網(wǎng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪估計，美國聯(lián)邦政府的刺激措施為去年第四季度的經(jīng)濟(jì)增幅貢獻(xiàn)了大約兩個百分點(diǎn)，這一貢獻(xiàn)率在年中之前將降至一個百分點(diǎn)以下，之后將化為烏有。在大多數(shù)經(jīng)濟(jì)衰退中，州政府預(yù)算縮減也將阻礙經(jīng)濟(jì)增長。2009年州政府支出縮減使產(chǎn)出下降了0.1%。
甚至去年第四季度振奮人心的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)也可能被人為夸大了。美國商務(wù)部去年10月29日公布初步數(shù)據(jù)顯示，去年第三季度美國GDP增長3.5%，但隨后兩次調(diào)低數(shù)據(jù)，最終修正為增長2.2%。
雖然如此，美國經(jīng)濟(jì)在第四季度的表現(xiàn)還是鼓舞人心的，它清楚地表明，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出衰退的泥潭，然而仍然應(yīng)該保持謹(jǐn)慎。如果因此馬上退出財政和貨幣刺激政策，那么經(jīng)濟(jì)增長將會是曇花一現(xiàn)。
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